階梯電價(jià)利于信息采集系統(tǒng)推廣

2013-10-09 17:56:31 EP電力信息化網(wǎng)　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

階梯電價(jià)實(shí)施有助于用電信息采集系統(tǒng)推廣提速，電網(wǎng)招標(biāo)量再超預(yù)期。

發(fā)改委宣布階梯電價(jià)將從7月1日起試行。我們認(rèn)為智能電表推廣速度將加快。國網(wǎng)12年前2次智能電表招標(biāo)量達(dá)4227萬臺(tái)，載波比例超50%，超市場(chǎng)預(yù)期，我們保守預(yù)計(jì)全年達(dá)7700萬臺(tái)，載波占例升至45%，對(duì)應(yīng)載波系統(tǒng)需求同比+30%。我們認(rèn)為高性價(jià)比的載波通信適用于居民智能電表，長期看占比還將提升，且從低速到高速、從單向到雙向的技術(shù)升級(jí)將延長行業(yè)景氣期。

產(chǎn)品升級(jí)、銷售拓展有利于鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

目前公司已全面供貨集成度更高的四代芯片，五代高速芯片也預(yù)計(jì)于12年量產(chǎn)，引領(lǐng)市場(chǎng)技術(shù)升級(jí)。我們預(yù)計(jì)2012年公司將積極擴(kuò)展下游銷售：1)從芯片轉(zhuǎn)向系統(tǒng)模塊銷售，我們預(yù)計(jì)模塊的單品毛利將提升約3元，銷售占比有望提升至約20%；2)大力切入電網(wǎng)采集器、集中器招標(biāo)的增量新市場(chǎng)；3)抓緊南網(wǎng)和農(nóng)網(wǎng)市場(chǎng)的啟動(dòng)機(jī)遇；4)積極開拓海外市場(chǎng)。

期待超募資金助力公司開拓PLC新市場(chǎng)。

2012年一季度末公司有13.6億貨幣資金，我們預(yù)計(jì)公司將積極尋找PLC產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)擴(kuò)展機(jī)會(huì)，并預(yù)計(jì)公司將借助新一代高速芯片切入智能家居、LED路燈控制等市場(chǎng)，邁出電力系統(tǒng)，向載波通信的整體解決方案提供商轉(zhuǎn)型。

估值：上調(diào)盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”。

由于載波通信系統(tǒng)的需求可能超出我們此前的預(yù)期，我們上調(diào)2012-14年EPS預(yù)測(cè)至1.18/1.51/1.85元(原為1.10/1.40/1.83元)，據(jù)VCAM模型上調(diào)目標(biāo)價(jià)至35.60元(原為33元)，WACC假設(shè)8.6%。

責(zé)任編輯：和碩涵

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