事件： 5 月 6 日國(guó)家電網(wǎng)公司召開干部大會(huì)， 中組部宣布國(guó)網(wǎng)董事長(zhǎng)、黨組書記劉振亞到齡退休，并針對(duì)國(guó)網(wǎng)董事長(zhǎng)和黨組書記職位組織民主推薦；5 月 16 日國(guó)網(wǎng)公司發(fā)布公告，原國(guó)家電網(wǎng)公司董事、總經(jīng)理舒印彪接替劉振亞出任董事長(zhǎng)兼黨組書記；據(jù)傳總經(jīng)理或由能源局副局長(zhǎng)鄭柵潔擔(dān)任。 截止到 5 月 31 日， 國(guó)網(wǎng)公司完成 1 個(gè)國(guó)家級(jí)電力交易中心和 19 個(gè)省級(jí)電力交易中心的掛牌注冊(cè)成立。 南網(wǎng)公司完成 1 個(gè)國(guó)家級(jí)電力交易中心和 4 家省級(jí)電力交易中心掛牌注冊(cè)成立。

點(diǎn)評(píng)：

電網(wǎng)改旗易主， 改革值得期待。 3 月 1 日以來，北京和廣州 2 個(gè)國(guó)家級(jí)電力交易中心， 23 家省級(jí)電力交易中心相繼成立，尤其是進(jìn)入 5 月當(dāng)月掛牌成立的省級(jí)電力交易中心達(dá)到 13 家， 售電改革的步伐明顯加快，因此， 我們認(rèn)為后續(xù)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的“最后一公里” 更是值得期待。 重點(diǎn)關(guān)注電網(wǎng)節(jié)能標(biāo)的涪陵電力。

發(fā)電群雄并起， 地域優(yōu)勢(shì)明顯。 我們認(rèn)為， 火電作為穩(wěn)定電源，在電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)中必不可少，但我國(guó)火電占比過大，因此電力結(jié)構(gòu)的調(diào)整主要體現(xiàn)在對(duì)現(xiàn)有存量的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。 對(duì)于 300MW 及以下火電， P2G的改造或關(guān)停是必然趨勢(shì)，從電力上市公司看， 布局天然氣分布式，尋求海外發(fā)展的公司，以及能夠守住煤價(jià)、電價(jià)、電量三要素的強(qiáng)勢(shì)發(fā)電公司可增持。 重點(diǎn)關(guān)注上海電力，皖能電力。

設(shè)備市場(chǎng)洗牌， 短期需求回落。 我們調(diào)低電力設(shè)備板塊評(píng)級(jí)， 主要原因?yàn)槠渲饕蛻魹榘l(fā)電和電網(wǎng)，發(fā)電由于過剩而結(jié)構(gòu)調(diào)整，設(shè)備新增訂單下降；電網(wǎng)則由于高層變動(dòng)， 下半年新項(xiàng)目的審批會(huì)間接受到影響。 重點(diǎn)關(guān)注電改標(biāo)的中恒電氣，陽光電源（買入）。

投資建議， 維持今年發(fā)電板塊重調(diào)輕建， 下調(diào)電網(wǎng)板塊的特高壓建設(shè)預(yù)期，上調(diào)電改預(yù)期，繼續(xù)看好儲(chǔ)能、天然氣投資方向。