樂山電力整合大幕開啟

    作為四川電力公司旗下的“四朵金花”，樂山電力、岷江水電、明星電力、西昌電力的資產(chǎn)整合進(jìn)展一直受到市場關(guān)注，隨著樂山電力股權(quán)的劃撥，四川電力公司的資源整合將進(jìn)入一個新階段。

    股權(quán)劃撥帶來整合預(yù)期

    在國慶之后就停牌的樂山電力昨日發(fā)布公告稱，樂山市人民政府和四川省電力公司近期簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，樂山市人民政府?dāng)M將5%至10%的國有股份轉(zhuǎn)讓給四川省電力公司持有，在股份轉(zhuǎn)讓獲得批復(fù)后，適時啟動樂山電力再融資，收購整合樂山地方電力資產(chǎn)和推動樂山電力電網(wǎng)升級。

    2008年，四川省電力公司通過大宗交易的方式受讓眉山電力所持部分股權(quán)，成為公司的第一大股東。目前公司前兩大股東為四川省電力公司和樂山市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，分別持有15.69%和14.61%的股份，這種兩大股東相對接近的持股比例，并不利于資產(chǎn)整合。根據(jù)公告的方案，樂山國資將其所持的國有股份轉(zhuǎn)讓給四川省電力之后，四川省電力的持股比例將超過20%，而樂山國資的持股比例則降至10%以下，在這種股權(quán)結(jié)構(gòu)下，四川省電力公司顯然會更樂意加大對該區(qū)域內(nèi)電網(wǎng)建設(shè)的投入。

    有券商研究員認(rèn)為，樂山電力作為一個區(qū)域能源供應(yīng)商，主營發(fā)電、供水、供氣，但也有多晶硅制造業(yè)務(wù)，這兩年多晶硅行業(yè)的暴利，使公司沒有動力去做資產(chǎn)整合。隨著多晶硅價格的下跌，公司的經(jīng)營環(huán)境已發(fā)生重大變化，公司近年來電網(wǎng)發(fā)展相對滯后，不僅影響到了自身的利潤，也難以有效支撐地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，作為股東方的地方政府不得不推動公司在電網(wǎng)方面進(jìn)行新的投資。

    業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)未來四川省電力公司將有可能將其擁有的資產(chǎn)如峨眉供電局、夾江供電局與樂山電力峨眉公司、夾江公司等電網(wǎng)資源合并注入樂電電網(wǎng)經(jīng)營管理，以達(dá)到整合樂電電網(wǎng)重復(fù)投資、無序競爭的格局。

    受此消息的刺激，昨日樂山電力的股價在開盤后不久就封上漲停直至收盤。

    融合格局逐步明晰

    聯(lián)訊證券分析師表示，由于四川省電力公司旗下的資產(chǎn)多，外界對其進(jìn)行資產(chǎn)整合、對旗下上市公司進(jìn)行重組預(yù)期強(qiáng)烈。

    有分析人士認(rèn)為，明星電力有可能是四川電力礦業(yè)整合的平臺。不過對于這些市場猜測，上市公司稱“目前公司的主要精力仍放在電力產(chǎn)品、施工等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，目前還沒有整合的安排。”

    而在這之前，岷江水電還收購了一家明星電力旗下的水電站。今年3月，公司成功競買到了明星電力奧深達(dá)公司所持黑水冰川水電16.265%的股權(quán)，對于這次收購，岷江水電當(dāng)時表示公司將一直專注于水電業(yè)務(wù)。

    雖然兩度重組未果，但有分析人士認(rèn)為，西昌電力作為區(qū)域性電網(wǎng)，主要盈利模式是賺取銷售電價和上網(wǎng)電價之間的價差，由于其裝機(jī)容量不可能短期內(nèi)大幅增加等原因，西昌電力依靠自身力量實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長的可能性并不大，重組成為必然選擇。