電力設備板塊8月份跑贏大盤，防御特性顯現;新能源板塊仍估值較高。上半年，電力設備行業收入與凈利潤均實現同比增長;新能源板塊中風電表現搶眼，光伏企業盈利情況明顯下降。近兩個月，電力設備行業數據出現好轉，我們預計下半年有望延續。對于新能源板塊，產能過剩問題日益嚴重，風電行業未來增長將有所放緩，光伏行業的需求尚沒有明顯改善，核電是我們較看好的新能源板塊。我們維持對電力設備及新能源板塊中立的評級。我們較看好特變電工、臥龍電氣、思源電氣及東方電氣。

支撐評級的要點

電力設備行業中期業績略有增長。受益于原材料價格同比下降，輸變電設備子行業毛利率同比大都上升，變壓器子行業毛利率上升尤為明顯。行業二季度盈利情況明顯好于一季度，良好的盈利勢頭有望在三季度延續。

新能源發電設備行業表現大相徑庭。風電企業上半年收入與毛利率均大幅提升;光伏企業受需求萎縮及價格下滑的影響，行業整體收益率與毛利率均下滑;核電企業業績情況較為穩定。隨著新能源產能過剩問題的加劇，短期內行業情況不容樂觀。

從8月公布的國網第六次招標數據來看，招標量出現環比上升。我們認為這是一個非常積極的信號，如果此趨勢可以延續下去，輸變電設備的未來收益增長將有保障。

首選買入

電力設備行業的投資機會，估值較低及業績增長確定的公司值得買入。我們較看好特變電工、臥龍電氣、思源電氣及東方電氣。