央行降息、煤價下跌、火電項(xiàng)目審批將加快、階梯電價即將啟動，一系列利好因素為此前負(fù)重前行的電力行業(yè)注入陣陣暖流。分析人士認(rèn)為，在利好因素作用下，電力運(yùn)營商業(yè)績將進(jìn)入逐步調(diào)整期，而電力設(shè)備供應(yīng)商有望隨火電項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度加快，短期內(nèi)迎來一次發(fā)展小高潮，電力行業(yè)拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。

政策接力為行業(yè)"提氣"

2011年上半年以前，國內(nèi)火電行業(yè)因煤價高企及融資困難等因素制約，一度深陷業(yè)績虧損及資產(chǎn)負(fù)債率高企困局。但進(jìn)入下半年，隨著國內(nèi)工商業(yè)用電價格兩次上調(diào)，眾多火電企業(yè)如獲甘霖，經(jīng)營頹勢有所緩解。

招商證券認(rèn)為，去年兩次電價調(diào)整的利好已在今年一季度集中釋放。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年一季度，火電子行業(yè)盈利水平逐漸恢復(fù)，毛利率達(dá)到10.1%,實(shí)現(xiàn)利潤總額116億元，同比大幅增長370%,度電利潤達(dá)到1.2分，與2009年同期盈利水平接近，毛利率逐漸接近歷史上15%-20%的正常水平。

此外，有券商分析報告指出，進(jìn)入4月以來，國內(nèi)電煤價格降幅擴(kuò)大直接促使占電廠總成本一半以上的燃料成本大幅下降。

同時，央行降息讓處于資產(chǎn)負(fù)債率歷史峰值(74%)的火電企業(yè)如釋重負(fù)。據(jù)中金公司測算，此次降息預(yù)計(jì)可提升發(fā)電行業(yè)盈利7%到8%.此外，假設(shè)行業(yè)有息負(fù)債規(guī)模不變，明年全年還可提升火電利潤總額4%.

火電廠長期"多發(fā)一度電就多虧一分錢"的窘境大大挫傷了其上馬新項(xiàng)目的積極性，已被政府核準(zhǔn)的1/3項(xiàng)目遲遲不肯開工。6月13日，發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來將加快火電項(xiàng)目核準(zhǔn)速度，并多措施推動電企加緊建設(shè)火電廠。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，火電行業(yè)景氣度由于自身特性具有天然的"逆經(jīng)濟(jì)周期性",但此番逆勢上行的持久力度或遠(yuǎn)超以往。"連年虧損所積累起的反彈將在此輪周期調(diào)整中表現(xiàn)出以往更大的慣性，電力行業(yè)有望迎來一次長周期的'黃金'發(fā)展時期。"一位券商分析師認(rèn)為。

運(yùn)營商設(shè)備商節(jié)奏各異

有不少業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從細(xì)分領(lǐng)域來看，在全行業(yè)景氣度提升帶動下，電廠運(yùn)營商和設(shè)備供應(yīng)商或調(diào)整節(jié)奏各異。

具體來看，火電廠運(yùn)營商業(yè)績上調(diào)至較佳水平還有一個過程。中金公司分析師指出，以目前價格水平為基數(shù)，若電煤均價下跌20元/噸，火電行業(yè)利潤率將回升至2009年水平;電煤均價下跌幅度達(dá)60元/噸，火電行業(yè)利潤率才有望回升至2003年歷史最好水平10%."目前煤價降幅已超過35元/噸，這一數(shù)字短期內(nèi)或已接近底部，尤其是在經(jīng)濟(jì)'穩(wěn)增長'形勢下，要達(dá)到60元/噸的降幅或需時日。"

相對于電廠運(yùn)營商節(jié)奏的舒緩，電力設(shè)備商的步調(diào)或?qū)⑦~得更大。據(jù)中國電器工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，今年1-4月，國內(nèi)發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量大幅下降，主要原因是電企項(xiàng)目建設(shè)的放緩導(dǎo)致的設(shè)備供應(yīng)需求的下滑。對此，有券商分析師認(rèn)為，發(fā)改委提出加大項(xiàng)目核準(zhǔn)力度，將強(qiáng)有力推動電企項(xiàng)目建設(shè)速度，發(fā)電設(shè)備需求訂單短期內(nèi)有望迎來一次小高潮。