節能環保行業的第九個趨勢，就是“短期看資本，中期看管理，長期看技術”。

所謂“短期看資本”，是指近幾年行業熱衷于對資本要素的追逐，包括資金、資本運作能力等。目前，節能環保行業的企業總數大約五六萬家，其中具備一定規模的企業(人數在100人以上的)占比約5%。也就是說，真正稱得上具有一定規模的環保企業大約3000家左右。

當前，在國內外各類交易所以及新三板掛牌的企業已經超過600家，即節能環保行業內20%的規模企業已經直接進入資本市場。考慮到部分規模企業無法滿足上市指標，如水務行業TOP20的中法水務等外資企業不具備在我國上市的條件，這個數量及比例是相當可觀的。

此外，除傳統銀行貸款，基金、信托、綠色債券等各類金融手段在節能環保行業內的發展勢頭也非常快，ABS等金融創新工具也在不斷運用，資本成為整個行業競爭的核心要素。中小環保企業受資本限制，無法投資優質項目，只能在業務鏈中擔當配角兒，以工程、裝備、服務等業務模式跟隨行業內以投資為核心的主流企業。

造成這種現象的主因是，整個節能環保行業是靠投資拉動，在目前的項目建設期，整個行業都面臨較大的資金缺口，PPP等創新模式在拉動行業發展的同時，也讓行業對資金的渴望度年年上漲，資本毫無懸念地成為企業短期內最核心的競爭要素。再加上節能環保項目招投標的公開化、正規化，企業資本運作能力越強，資金成本越低，在市場開拓中就越處于強有力的地位，資本的重要性愈加凸顯。

短期看資本這一現象在近期甚至有愈演愈烈的趨勢。目前，大量環境治理項目如流域治理項目，往往是以工程形式出現的，而政府主導的資金缺口又較大，因此以政府舉債投入、分期支付的方式推動此類項目落地成為常用手段。

類似流域治理的項目，投入金額動輒數十億甚至上百億，其中工程、設備、綜合開發等具備的豐厚利潤前景吸引了大量企業參與。而位于前端的投資企業則需要通過各類創新手段籌集資金，且資金成本必須足夠低才能獲得優質項目。但問題是，投入百億資金，兩年內完成工程后，此類項目基本沒有穩定運營的資產留存，所有投入幾乎全部轉換為工程。從初始的“重資產”模式轉變為純粹的“重資金”模式，這一點值得我們警惕。

所謂“中期看管理”，是指未來三五年以后，行業逐漸回歸理性，大舉投入的步伐逐步放緩，企業在前期跑馬圈地的熱潮中粗放發展積累下來的大量項目、資產都將面臨重新整合，以實現穩定運行為主。這一時期企業管理越來越重要，形成“中期看管理”的新競爭局面。

目前，很多企業已經意識到了經營管理的重要性。跑馬圈地時代，很多企業為了獲取資源、提升業務規模，甚至不惜低價競爭。對于那些低價中標的項目，除了寄希望于未來政府調價提高收益外，通過成本控制等管理途徑實現項目收益或扭虧為盈成為企業的新希望。

未來三五年，筆者認為，節能環保市場越來越趨于平穩，新增項目越來越少，存量項目的管理越來越難，企業的整體發展將從以市場開拓為核心轉變為以精細化運營管理為核心，“向管理要效益”不再是一句空話。所以，企業將會面臨這樣一個難題，就是如何對跨細分領域、跨地域以及多數量級的項目進行管理。

過去，企業擁有的項目數量少，對每個項目的情況了如指掌，依靠總部的強大輸出能力，可以對每個項目做到有效管控。但隨著項目數量的累積，總部對跨細分領域、跨地域以及百余個項目的信息了解深度、輸出能力就會出現捉襟見肘的情形。地域和數量這兩個要素使得總部對各個項目的成本控制越來越難。

所以在后跑馬圈地時代，項目越來越少的情況下，管理能力對市場的開拓尤為重要。為了管理好復雜的項目群，兼顧企業整體業務拓展，包括新興業務以及已有成熟業務，企業亟須完善管理體系，提高管理效率，強化成本控制。因此，這一階段，市場競爭的要素將從簡單的資本運作等轉變為更為綜合的管理能力提升，包括企業管控能力、成本控制能力、人才培養能力等。

所謂“長期看技術”，是指節能環保企業的最終發展還是要看其自身的技術積累。目前，行業發展主要靠投資拉動，且發展模式較為粗放，國內外已有的技術積累在當前低標準下較容易實現環保要求，所以行業企業并不熱衷于對技術研發的投入。

根據我們對600余家上市公司(含新三板)2017年上半年的數據統計，節能環保行業上市公司的平均研發費用約為3500萬元，占主營業務收入比重約為1.6%。全行業前3名的研發投入達到14.8億元，占所有上市公司研發投入的20%，這意味著行業內大部分企業在研發方面投入嚴重不足。其中，新三板企業平均研發投入僅為170萬元左右。所有領域中，水務板塊的企業在研發方面投入最低，平均投入不足1000萬元。

這組數據折射出節能環保企業對技術研發投入的漠視。在初期投資拉動、資本為王的狀態下，技術的重要性被忽視了，企業多是“花錢整合”，或找個高校等漫無目的地合作表示自身擁有研發力量，甚至投入的主要目的是為了投標時滿足加分條件，對企業長遠發展與技術研發之間的重要關聯往往置之不理。

筆者認為，對大部分節能環保企業來說，現存業務量相對穩定，增量業務在沒有大的突破但市場有新的開拓情況下，如果企業沒有研發投入，其未來的成長空間是有限的，這也是不少上市公司抱怨市值低的原因所在。

總的來說，資本、管理、技術的遞進，源于市場的需求引導。初始階段，環境問題須盡快解決，且市場空間大，環保標準不高，競爭不激烈，投資屬性強烈，資本很重要。隨著行業發展，市場空間萎縮，競爭越來越激烈，單點競爭逐步轉向全面競爭，整體管理體系的重要性就凸顯出來。當行業發展充分，市場格局初定，企業要么憑借過硬技術占領剩下的高難度市場，要么憑借技術創新開辟出新的市場空間。這么一來，技術就成為大家追逐的目標。建議節能環保行業企業無論是否處于行業的投資頂層，都應該花大力氣投入管理及技術研發，提前為未來行業內更加殘酷的市場競爭做準備。