中國(guó)公司在歐洲最大規(guī)模的收購(gòu)案或受阻。

5月14日，彭博社援引知情人士的消息報(bào)道稱，因公司價(jià)值受到低估，葡萄牙最大電力公司EDP-Energias de Portugal SA(下稱EDP)準(zhǔn)備拒絕中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司(下稱三峽集團(tuán))高達(dá)91億歐元(約109億美元)的收購(gòu)報(bào)價(jià)。

在四天前，三峽集團(tuán)提出以91億歐元(109億美元)，全面收購(gòu)EDP剩余股份。作為EDP的最大股東，三峽集團(tuán)在2011年曾以26.9億歐元的價(jià)格成功購(gòu)入EDP21.35%的股權(quán);2017年9月，三峽集團(tuán)再次增持EDP7000萬(wàn)股，持股比例升至23.25%。

三峽集團(tuán)的初步要約公告顯示，將以每股3.26歐元，較EDP11日收盤價(jià)3.11歐元/股溢價(jià)4.8%的報(bào)價(jià)，尋求持有EDP至少50%投票權(quán)。同時(shí)，三峽集團(tuán)還將以7.33歐元/股的價(jià)格，收購(gòu)EDP的風(fēng)電子公司EDP Renovaveis(下稱Renovaveis)，該報(bào)價(jià)低于Renovaveis每股7.84歐元的收盤價(jià)。

受此影響，截至5月14日收盤，EDP股價(jià)跳漲9.3%至3.40歐元/股，創(chuàng)下公司自2008年10月來(lái)的最大漲幅，該價(jià)格也遠(yuǎn)高于三峽集團(tuán)提出的收購(gòu)報(bào)價(jià)。

路透社分析認(rèn)為，EDP股價(jià)的跳漲，說(shuō)明市場(chǎng)認(rèn)為或有其他競(jìng)購(gòu)報(bào)價(jià)，亦或是中方將提高報(bào)價(jià)。

“盡管葡萄牙政府對(duì)三峽集團(tuán)的報(bào)價(jià)感到滿意，但它并沒有得到EDP股東的支持。”彭博社報(bào)道稱。前述知情人士透露，在11日收盤價(jià)溢價(jià)4.8%后，EDP認(rèn)為三峽集團(tuán)目前每股3.26歐元的報(bào)價(jià)過低，公司將于本周早些時(shí)候開會(huì)討論。與此同時(shí)，EDP還與包括瑞銀集團(tuán)和摩根士丹利在內(nèi)的顧問就潛在交易進(jìn)行合作。

EDP是一家綜合發(fā)電、供應(yīng)和分銷為一體的公共事業(yè)企業(yè)，也是葡萄牙最大的企業(yè)。除了葡萄牙本土的發(fā)電、配電業(yè)務(wù)外，EDP的業(yè)務(wù)范圍還覆蓋美國(guó)、歐洲、巴西等十幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)，年收入約占葡萄牙全國(guó)GDP的9%，其下屬新能源公司的風(fēng)電業(yè)務(wù)規(guī)模列全球第四。同時(shí)，EDP是澳門電力的控股股東。

為應(yīng)對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，按照葡萄牙政府與歐盟和國(guó)際貨幣基金組織達(dá)成的協(xié)議，葡萄牙政府于2011年開始出售其政府持有的電力、電網(wǎng)、航空等企業(yè)股權(quán)，出售EDP 21.35%的股份，是該次私有化計(jì)劃中最大的項(xiàng)目。最終中標(biāo)的三峽集團(tuán)也在此次收購(gòu)邁出了其國(guó)際市場(chǎng)并購(gòu)的步伐。

除了三峽集團(tuán)外，EDP的主要股東還包括持股近5%的中國(guó)北方工業(yè)公司(CNIC)以及美國(guó)金融服務(wù)公司Capital Group、美國(guó)私募股權(quán)巨頭黑石集團(tuán)(Black Stone)。2016年，三峽集團(tuán)曾從黑石集團(tuán)手中購(gòu)得德國(guó)Meerwind海上風(fēng)電項(xiàng)目80%股權(quán)，該交易也是中國(guó)企業(yè)在德開展的最大規(guī)模風(fēng)電行業(yè)投資項(xiàng)目。

作為中國(guó)最大的清潔能源集團(tuán)，三峽集團(tuán)正積極開發(fā)風(fēng)電、太陽(yáng)能等新能源業(yè)務(wù)，欲將新能源業(yè)務(wù)作為集團(tuán)第二主業(yè)進(jìn)行拓展。去年9月，三峽集團(tuán)與葡萄牙電力公司聯(lián)合中標(biāo)英國(guó)95萬(wàn)千瓦M(jìn)oray海上風(fēng)電項(xiàng)目，進(jìn)入全球最大的海上風(fēng)電市場(chǎng)。

另?yè)?jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，三峽集團(tuán)將采取全現(xiàn)金的方式收購(gòu)EDP，以進(jìn)一步利用EDP實(shí)現(xiàn)其可再生能源國(guó)際平臺(tái)的擴(kuò)張。

“在經(jīng)過六年的成功合作后，三峽集團(tuán)對(duì)葡萄牙的政治支持充滿希望。六年來(lái)，EDP的財(cái)務(wù)狀況也穩(wěn)定了下來(lái)。”一位參與交易的人士對(duì)《金融時(shí)報(bào)》表示。2017年，EDP凈利潤(rùn)約為11億歐元，其中大約四成來(lái)自風(fēng)能和其他類型的清潔能源。

若該交易能順利實(shí)施，不僅將成為中國(guó)公司在歐洲最大規(guī)模的收購(gòu)案，還將是繼中國(guó)化工收購(gòu)先正達(dá)以來(lái)，中國(guó)在海外的最大一筆收購(gòu)交易。三峽集團(tuán)在上述要約公告中表示，將完全致力于維護(hù)EDP的葡萄牙身份和自治，以及目前在葡萄牙的公開上市。

彭博新能源金融高級(jí)分析師Angus McCrone認(rèn)為，盡管三峽集團(tuán)在水電、陸上風(fēng)電、光伏以及歐洲海上風(fēng)電方面已有所擴(kuò)張，但公司在此次競(jìng)標(biāo)報(bào)價(jià)上，可能需要比目前為EDP提供的近5%的溢價(jià)做得更好。

除了來(lái)自EDP的阻力之外，《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為，三峽集團(tuán)還面臨著來(lái)自歐洲和美國(guó)的交易審查。“EDP承擔(dān)著葡萄牙國(guó)內(nèi)發(fā)電和配電業(yè)務(wù)，其在美國(guó)的風(fēng)能和太陽(yáng)能業(yè)務(wù)也在不斷增長(zhǎng)，這筆交易勢(shì)必會(huì)引來(lái)葡萄牙和美國(guó)的審查。”