委內(nèi)瑞拉發(fā)售石油幣，靠譜嗎?

蔡譯萱 E-mail: [email protected]

2月20日，委內(nèi)瑞拉開始預(yù)售“石油幣”(Petro)，首日募集7.35億美元，達成預(yù)計目標(biāo)。

以目前的定價看，一石油幣對應(yīng)一桶原油，約60美元，首批預(yù)發(fā)行1億個石油幣，其總價值將超過60億美元。此次發(fā)行可以說是有史以來規(guī)模最大的ICO (Initial CoinOffering)，但這個與“石油”和“區(qū)塊鏈”綁定的“主權(quán)國家”所發(fā)行的代幣卻未必靠譜。

首先從該貨幣的設(shè)計上看，委內(nèi)瑞拉政府擁有很大的控制權(quán)。然而加密貨幣最初的設(shè)計是去中心化的分布式記賬交易系統(tǒng)，即不受任何政府或中央銀行的控制，Petro與政府的聯(lián)系卻與加密貨幣的整體思想相違背。這樣看來，Petro實際上并不屬于加密貨幣，而只是一個由石油儲備作支撐的數(shù)字符，并且委內(nèi)瑞拉發(fā)布的ICO文件中也明確提到，獲取石油幣的交易形式由政府控制。

可事實上，委內(nèi)瑞拉政府卻并未詳細說明石油幣如何運作。ICO文件雖然稱Petro的價格與石油價格掛鉤，并以百分比折算，但對于價格計算方法卻未詳細說明。同時，該政府甚至對于Petro的開發(fā)機制也有所混淆，1月31日.委內(nèi)瑞拉發(fā)布白皮書，稱Petro建立在以太坊上，而近日Petro官方網(wǎng)站發(fā)布的用戶指南則顯示其開發(fā)是基于NEM平臺(另一種區(qū)塊鏈開發(fā)平臺)。

拋開技術(shù)操作中的種種“bug”，究其發(fā)售背景來看，Petro的政治風(fēng)險亦非常之高。自2015年油價下跌以來，委內(nèi)瑞拉遭遇嚴(yán)重的經(jīng)濟打擊，其經(jīng)濟所依賴的石油生產(chǎn)在過去一年中一直驟降，政府正處于破產(chǎn)邊緣。目前該國通貨膨脹率已達到四位數(shù)，其國內(nèi)法幣玻利瓦爾變得一文不值。與此同時，由于美國的經(jīng)濟制裁，委內(nèi)瑞拉無法在常規(guī)金融體系中發(fā)行債券或證券。內(nèi)憂外困，對于委內(nèi)瑞拉政府來說，最迫切需要的就是美元。

這一點在其發(fā)布的ICO文件中也得到印證：投資者不得用法幣玻利瓦爾購買Petro。其原因很明顯，Petro并非加密貨幣，而是委內(nèi)瑞拉石油現(xiàn)貨的遠期出售計劃，是一種隱藏在區(qū)塊鏈外衣下新的國際償債方式。因此，這次發(fā)售可以看作委內(nèi)瑞拉為了降低美國對其制裁影響的一場自救。但能否如愿成功，最終還是要歸溯到其政府的信用水平。

以委內(nèi)瑞拉拿來背書的石油為例，雖然Petro有委內(nèi)瑞拉國有石油企業(yè)作為支持，但這間公司過去數(shù)年面臨貪污及債務(wù)問題，債務(wù)債息共計1370億美元。加之油價下跌烈及產(chǎn)油設(shè)施損壞，該國產(chǎn)油量不斷下跌。石油本是一種全球戰(zhàn)略性的稀缺資源，然而在現(xiàn)實中，委內(nèi)瑞拉以石油換成美元尚且困難，以“石油幣”來換取則更加存疑。更重要的是，Petro雖然稱為“石油”幣，但石油公司卻不會為投資者提供任何石油的擔(dān)保權(quán)益，因此，Petro實際上是該政府發(fā)行的零息無擔(dān)保債券。

可以預(yù)見的是，Petro在預(yù)售中可能很容易購買，然而待到委內(nèi)瑞拉政府將其目標(biāo)金額發(fā)售完畢，投資者開始交易，就不得不考慮是否有高的成交概率。畢竟Petro的價格基本上由其政府控制，投資者很難看到在其他加密貨幣中所見的價格波動。

對于Petro籌集來的資金去向哪里，委內(nèi)瑞拉政府的計劃也并不明確，《華爾街日報》報道稱，一半以上的資金已被指定用于一個尚未建立的主權(quán)基金。

總體看來，這場發(fā)售對委內(nèi)瑞拉來說是一個明智的選擇。鑒于該國政府已成為繼希臘后的第二大違約主權(quán)國，并且已被禁止進入國際債務(wù)市場，為了資助政府并保持其運作，發(fā)起加密貨幣融資更容易。但對于投資者，縱使冠以“石油”“區(qū)塊鏈”之名，關(guān)注的還是實際經(jīng)濟效益。