大云網(wǎng)訊：中國煤價曾經(jīng)歷了連續(xù)幾年的回落，那近期煤價“一路高歌”背后的真相是什么呢？整體原因還是因為中國的基礎(chǔ)能源以“煤”定天下。有關(guān)中國煤價上漲原因的市場分析頗多，不過在我們大云網(wǎng)電力交易分析師看來，真正的原因是——中國用的煤太多了！我國以發(fā)電消費為首，工業(yè)煤炭消費總量在煤炭消費總量中占比最高，歷年來所占比重都在90%以上，并且呈現(xiàn)逐年攀升趨勢。在可預(yù)見的一個相當長的時間段內(nèi)，中國的基礎(chǔ)能源供應(yīng)“以煤為主”，仍將是難以改變的基本現(xiàn)實。要擺脫以煤為主，就要發(fā)展替代新能源。然而，水力發(fā)電已遠不足20%，核電占比更是低于3%，加之煤電矛盾之間“明槍易躲暗箭難防”，能源“改朝換代”之路道阻且長。

一、煤價近期搖擺松動，煤電盈利反轉(zhuǎn)指日可待

在一邊觀望著高位運行的電價情形之下，一邊值得我們拍手叫好的是，繼四大發(fā)電集團聯(lián)名上書發(fā)改委后，各地方政府及運輸港口出臺相應(yīng)政策規(guī)定來抑制煤價的一路飆升；喜氣洋洋的春節(jié)過后，寒風凜冽的冬天離我們遠去，天氣漸漸回暖，用煤旺季模式已經(jīng)關(guān)閉，近三個月以來煤價跌勢明顯，近期有可能持續(xù)下跌。

從中電聯(lián)最近公布的中國沿海電煤采購價格指數(shù)（CECI沿海指數(shù)）（第14期數(shù)據(jù)）來看，本期數(shù)據(jù)相比上期均有不同程度的降低，詳細內(nèi)容圖一：CECI電煤沿海指數(shù)第1-14期數(shù)據(jù)。

（圖一）

從上圖數(shù)據(jù)看，隨著煤礦逐漸復(fù)產(chǎn)，煤炭產(chǎn)量有所增長，但需求提升不明顯。大云網(wǎng)電力交易分析師認為，目前港口煤價跌幅擴大，實際成交偏少。同時，下游需求冷清，貿(mào)易商報價不斷下調(diào)。面對之前“令人窒息”的高煤價，現(xiàn)如今終于可以緩口氣了，煤電企業(yè)盈利反轉(zhuǎn)指日可待。

二、煤電一體化是大方向，未來能源領(lǐng)域重組多樣化

我們一起回顧2017年的經(jīng)濟形勢，發(fā)現(xiàn)可圈可點之處很多，尤其是國家“三去一降一補”作為去年供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的重點任務(wù)，取得了可觀的成績。比如煤炭去年化解2.5億噸，連同2016年化解了2.9億噸，總共實現(xiàn)了5.4億噸。電力也是如此，像煤電，去年淘汰了一批30萬千瓦以下的耗煤量比較大的煤電企業(yè)，根據(jù)整個電力的形勢，還停建緩建了一批，累計超過6500萬千瓦。

實際上，近兩年來，鋼鐵、煤炭、電力領(lǐng)域的兼并重組一直都在持續(xù)推進。但由于目前我國煤電聯(lián)動機制尚不透明，當煤價上漲時，煤炭企業(yè)盈利，但燃煤發(fā)電企業(yè)由于成本上升但售價受限而遭至虧損。反之亦然，上游企業(yè)和下游企業(yè)很難實現(xiàn)共贏，如果上下游企業(yè)合并，風險中和對沖，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績也會“穩(wěn)坐泰山”。除了鼓勵電企與煤企簽訂中長期合同，加強煤電聯(lián)動機制之外，促進電企與煤企重組也是一種建立行業(yè)可行高效的“避雷防御系統(tǒng)”。

三、煤電聯(lián)營“互補式聯(lián)姻”，高效聯(lián)手去產(chǎn)能

2017年11月20日，由神華和國電合并而成的能源巨無霸“國家能源投資集團”在京正式掛牌，總資產(chǎn)超1.8萬億，公司在火電、煤炭、風電、煤化工領(lǐng)域擁四個世界第一，這為能源、電力行業(yè)資源的整合開啟新的里程碑。我們也更相信，煤電聯(lián)營的深入會讓煤企和電企從“冤家”變成了“親家”，多方“互補式聯(lián)姻”將高效聯(lián)手去產(chǎn)能。故產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合、煤電聯(lián)營或是未來熱門發(fā)展“領(lǐng)航新向標”。大云網(wǎng)電力交易分析師認為，若要讓煤電聯(lián)營的路子走得更遠更穩(wěn)，做到聯(lián)營且“聯(lián)贏”，在2018年及更長一段時間里，繼續(xù)深化市場化改革、促使電力還原商品屬性、使電力價格走向市場化將是電力行業(yè)資源整合的一個主要方向。

（大云網(wǎng)電力交易分析師：電朵云）