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國家能源局 11 月 26 日公布了 2018 年 1-10 月份全國電力工業統計數據。1-10月份，全社會用電量累計 56,552 億千瓦時，同比增長 8.7%;6,000 千瓦以上電廠發電設備容量為 176,554 萬千瓦，同比增長 5.2%; 全國發電設備累計平均利用小時為 3,209 小時，同比增加 100 小時。

點評

行業景氣度持續向好。 受長假等因素影響， 10 月份全社會用電量增速環比有所回落，10 月份全社會用電量同比增長 6.7%，增速同比提高 1.7 個百分點，環比回落 2.0 個百分點。 其中 10 月份第三產業用電量回落明顯， 同比增長 8.8%，增速同比/環比下降了 3.6/4.0 個百分點。整體來看，1-10 月份全社會用電量同比增長 8.7%，增速同比提高了 2.0 個百分點，仍然維持在較高水平。截止10 月底， 6,000 千瓦及以上電廠發電容量同比增長 5.2%，增速較上年同期下降2.1 個百分點;受益于用電量維持高增長以及新增裝機容量放緩，行業景氣度持續向好，發電設備平均利用小時數繼續回升。

市場化交易規模擴大，交易價格持續提升。 根據中電聯公布的數據， 2018 年前三季度全國電力市場交易電量為 14,457 億千瓦時,占全社會用電量比重為28.3%，與去年同期相比，交易電量同比增長約 38%，占全社會用電量的比重提高了 6 個百分點，市場化規模繼續擴大。 交易電價方面， 自去年 4 季度以來，煤電市場交易平均電價已連續四個季度增長，2018 年 3 季度，大型發電集團煤電市場交易平均電價為 0.3380 元/千瓦時，較去年同期提高 0.0068 元/千瓦時，市場化交易價格持續提升。隨著電力市場化交易的推進，用戶端的逐漸放開將使電力市場供需關系持續改善，市場化交易價格有望繼續回升，利好裝機結構優質的發電企業，可關注華能國際、華電國際、福能股份、皖能電力、粵電力 A 等。

核電利用小數持續回升。截止 10 月底，核電設備利用小時數達 6084 小時，同比增長 211 小時，遠高于其他類型電源。受益于用電需求的高增長以及江蘇、浙江等省份嚴控煤炭消費等政策，核電在省內電網及跨省跨區域消納情況向好，核電利用小時數有望繼續回升。據中核集團近期介紹，其旗下的遼寧徐大堡、福建漳州、浙江三門二期等核電廠址也已具備開工條件，隨著第三代機組的陸續投產和新項目開工準備工作就緒，作為電力基礎設施建設的重要方向之一，新項目審批有望重啟，可關注中國核電、浙能電力、中廣核電力等。

風險提示：行業政策實施不及預期;用電需求低于預期。