2018年上半年我國(guó)用電需求基本延續(xù)了2017年的高增長(zhǎng)趨勢(shì)：從截至目前披露的數(shù)據(jù)看，1-5月，全社會(huì)用電量累計(jì)26628億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量263億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.6%;第二產(chǎn)業(yè)用電量18295億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.7%;第三產(chǎn)業(yè)用電量4181億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)15.1%;城鄉(xiāng)居民生活用電量3889億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)13.9%。

2018年1-5月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)9.8%

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2018年5月全社會(huì)用電量同比增11.4%

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2018年一季度我國(guó)最大的清潔能源——水電處于一年中的枯水期，發(fā)電出力較弱，在旺盛的用電需求推動(dòng)下，火電利用小時(shí)同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2018年1-5月份火電累計(jì)發(fā)電量約為19914億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.1%;火電累計(jì)利用小時(shí)達(dá)到1776小時(shí)，比上年同期增加99小時(shí)。

2018年1-5月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)9.8%

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2018年1-5月火電發(fā)電量累計(jì)同比增長(zhǎng)8.1%

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2018年1-5月全國(guó)發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)累計(jì)同比增長(zhǎng)61小時(shí)

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2018年1-5月全國(guó)發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)累計(jì)同比增長(zhǎng)99小時(shí)

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從煤價(jià)上來(lái)看，一季度煤價(jià)依舊偏高，2月份電煤價(jià)格指數(shù)達(dá)到567.21元/噸，為2014年以來(lái)最高;雖然3月份煤價(jià)有所跌落，但一季度電煤價(jià)格指數(shù)均值仍達(dá)到554.30元/噸，同比增長(zhǎng)6.44%。實(shí)際上，四大龍頭火電上市公司中，華能國(guó)際、華電國(guó)際和國(guó)電電力實(shí)現(xiàn)一季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，但是大唐發(fā)電業(yè)績(jī)同比下降，主要系一季度煤價(jià)仍處于高位，我們之前所判斷的“煤價(jià)下行驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善”暫未體現(xiàn)。然而2018年一季度我國(guó)用電需求持續(xù)旺盛，全國(guó)火電發(fā)電量實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)。部分公司受益于電量的大幅提升，攤薄了固定成本;此外，由于2017年7月燃煤發(fā)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)調(diào)升，2018年上半年我國(guó)火電電價(jià)水平較上年同期實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。因此，2018年一季度我國(guó)火電行業(yè)實(shí)現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊升，并在煤價(jià)再度提升的環(huán)境下實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)顯著改善。

2018年一季度火電板塊營(yíng)收同比增加16.68%

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2018年一季度火電板塊歸母凈利潤(rùn)同比增加33.18%

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2018年一季度火電板塊(中信)ROE同比上升1.65個(gè)百分點(diǎn)

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2018年一季度火電板塊(中信)ROA同比上升0.42個(gè)百分點(diǎn)

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截至目前，我國(guó)用電需求持續(xù)旺盛，裝機(jī)增長(zhǎng)速度大幅減弱，預(yù)計(jì)我國(guó)2018-2020年的用電量增速約為6.23%、5.26%和4.38%。

“十三五”期間用電需求預(yù)測(cè)(用電量單位：億千瓦時(shí))

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“十三五”期間各類電源裝機(jī)預(yù)測(cè)(紅色字體為預(yù)測(cè)值，單位：萬(wàn)千瓦)