事件

國家能源局公布了 2018 年 1-8 月份全國電力工業統計數據。1-8 月份，全社會用電量累計 45,296 億千瓦時，同比增長 9.0%;6,000 千瓦以上電廠發電設備容量為 174,642 萬千瓦，同比增長 5.4%;全國發電設備累計平均利用小時為2,591 小時，同比增加 88 小時。

點評

8 月份用電量增速回升。上年同期用電量基數較低，8 月份全社會用電量同比增長 8.8%，增速同比提高 2.4 個百分點，環比回升 2.0 個百分點。其中第二產業用電量增速回升明顯，同比增長 8.9%，增速同比提高 6.3 個百分點，環比回升 4.3 個百分點，是帶動用電量增速回升的最大動力，對用電同比增速貢獻達55.22%。整體來看，1-8 月份全社會用電量同比增長 9.0%，增速同比提高了 2.1個百分點，繼續維持在較高水平，全年用電量增速有望超預期。

行業景氣度持續向好。截止 8 月份，6,000 千瓦以上電廠發電設備容量同比增長 5.4%，增速較上年同期下降 2.1 個百分點;1-8 月份，新增發電設備容量累計同比下降 11.2%，增速較上年同期下降 30.4 個百分點。受益于用電量維持高增長以及新增裝機容量放緩，行業景氣度持續向好。1-8 月份發電設備平均利用小時數同比增加 88 小時，水電、火電、核電、風電分別同比增加 34、145、77、167 小時。

火電電價下調風險解除，來水偏豐水電受益?；痣姺矫?，隨著各地一般工商業電價下調 10%目標陸續完成，火電標桿上網電價下調風險已基本解除。從陜西、山東、河北調價的情況來看，陜西屬于地方政府特例，參考價值低;山東、河北將上網電價統一，實際并未下調標桿上網電價。整體來看，火電收入端仍然保持量價齊升的趨勢，成本端有望隨著煤炭價格回歸綠色區間逐漸下降，盈利有望持續改善，可關注裝機結構優質企業，相關標的有華能國際、華電國際、皖能電力、粵電力 A 等;水電方面，今年 6-8 月份，全國平均降水量 332.5 毫米，較常年同期偏多 7.3%，來水情況偏豐，水電出力顯著增長，1-8 月份水電利用小時數同比增加 34 小時，水電企業業績向好，可關注長江電力、國投電力、桂冠電力等;核電方面，近期田灣 4 號機組完成裝料、三門 2 號機組實現首次并網，作為電力基礎設施建設重要方向之一，第三代技術的落地有望推動新項目審批重啟，可關注中國核電、浙能電力、福能股份等。