電力體制改革報告：萬億市場有望一觸即發(fā)
廣東電改走在全國前列，揭示新一輪電改將著重于輸配電價改革和擴大直購電交易規(guī)模。由于用電量大、用電成本高，廣東省電改進程領先全國。自2003年率先實現廠網分離、2006年開展直購電交易后，2014年廣東省推行直
廣東電改走在全國前列，揭示新一輪電改將著重于輸配電價改革和擴大直購電交易規(guī)模。由于用電量大、用電成本高，廣東省電改進程領先全國。自2003年率先實現廠網分離、2006年開展直購電交易后，2014年廣東省推行直購電深化改革，深圳市率先實施輸配電改。研究認為，廣東省的電改模式揭示了我國新一輪的電改的路徑。我們判斷擁有多元電網輸配端和供電能力過剩的地區(qū)或將是率先開展新一輪電改的試點地區(qū)。
內蒙古電力資源豐富，且擁有大型的發(fā)電、輸配電一體的地電企業(yè)，直購電量全國第一，最容易開展輸配電改和市場化交易。內蒙古煤炭、風能資源豐富，是我國主要外輸電力地區(qū)之一。受外輸電力通道建設滯后的影響，內蒙古發(fā)電能力過剩。為消納過剩裝機，內蒙直購電規(guī)模居全國首位。除國網公司外，內蒙古擁有直屬自治區(qū)政府的大型省級地電企業(yè)“蒙西電網”。由于擁有非獨家壟斷的輸配端形態(tài)，且發(fā)電能力過剩，我們判斷內蒙古或將開展輸配電改、擴大經營性電價市場化的綜合電改。
云南省和東北三省供電能力過剩，或將擴大經營性電價市場化規(guī)模。云南省豐水期在直購電試點的基礎上，開展“富余電力消納”的競價交易。受外輸電力需求下降和自身水電裝機擴大的雙重壓力，云南水電棄電量不斷增長，直購電交易或將不斷擴大。東北三省的發(fā)電裝機規(guī)劃遠超過了新建特高壓通道的輸電能力，通過經營性電價市場化可降低工業(yè)用電成本，消納過剩的發(fā)電能力。
四川、陜西和山西等擁有省級地電企業(yè)的省份更易開展輸配電價改革。獨立于國家電網及南方電網的地方電力公司，目前主要有蒙西電網、陜西地電、廣西水利電業(yè)、四川水電投資、山西國際電力和新疆建設兵團等6家，合計經營13個地級市電網和近400個縣級電網。其中蜀、陜、晉三地擁有大型的獨立省級地電企業(yè)，在各自省內擁有較大規(guī)模的發(fā)電、輸配電市場。多元的輸配端形態(tài)使得政府更易監(jiān)控和核定輸配電力成本，為開展輸配電改提供基礎。
把握電改主題投資機會：針對‘新電改’強調三個確定的邏輯：1)發(fā)電端(上網電價)有望率先引入市場化機制。低價者受益，推薦水電和大火電，建議關注川投能源、國投電力和桂冠電力。2)售電側(售電價)或采取多元化方式引入競爭。6類企業(yè)或成為新的售電主體，我們的判斷是認為獨立配售電資源企業(yè)和發(fā)電企業(yè)由于已有銷售渠道和生產優(yōu)勢，更利于涉入售電市場業(yè)務，充分競爭的話，其優(yōu)勢將大于其他四類企業(yè)。推薦廣安愛眾、郴電國際和樂山電力。3)電改是電價改革，長期看有利于降低全社會用電成本，改善下游全產業(yè)鏈(原材料、制造等環(huán)節(jié))盈利水平。
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