云南能投注入7個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目探因

2017-12-16 18:06:45 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 作者：黃一帆　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

近日，云南能源投資股份有限公司公告稱，目前重組原預(yù)案已獲云南省國(guó)資委預(yù)批準(zhǔn)，且公司董事會(huì)已審議通過(guò)，目前交易雙方已簽署《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨業(yè)績(jī)補(bǔ)償框架協(xié)議》，正等待公司股東大會(huì)及證監(jiān)會(huì)等相

　　繼2016年在原有鹽業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上注入天然氣資產(chǎn)后，此番再新增風(fēng)電運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，此舉獲得市場(chǎng)關(guān)注。投資者在股吧中質(zhì)疑，為何注入的是不被看好的風(fēng)電項(xiàng)目。

　　云南能投一位高管告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，本次注入公司是選擇已經(jīng)成熟的風(fēng)電項(xiàng)目進(jìn)行注入，該風(fēng)電項(xiàng)目能夠形成每年一億左右的穩(wěn)定的凈利潤(rùn)，該項(xiàng)目往后將通過(guò)改進(jìn)設(shè)施技術(shù)等措施增厚標(biāo)的凈利潤(rùn)。

　　往整個(gè)云南能投業(yè)務(wù)板塊層面考慮，目前該公司鹽業(yè)板塊正經(jīng)受鹽業(yè)改革帶來(lái)的境遇與調(diào)整，公司鹽產(chǎn)品要走出云南向省外拓展，則需要打通中間渠道，放松鹽產(chǎn)品信用政策。

　　而天然氣部分尚未成熟，尚屬于“攻城掠地”階段，雖然據(jù)公司方面透露，管道建設(shè)目前已有5條支線完成基建施工，但“目前正與多部門溝通協(xié)調(diào)，辦理通氣驗(yàn)收相關(guān)手續(xù)，正式通氣時(shí)間會(huì)以公告形式予以披露。”

　　因此，本次注入具有穩(wěn)定利潤(rùn)的風(fēng)電項(xiàng)目亦具有“活絡(luò)”整體集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊之意，這即為正處于轉(zhuǎn)型期的云南能投提供相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

　　風(fēng)能發(fā)電站注入

　　上述云南能投高管告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，本次重組后，“集團(tuán)公司會(huì)通過(guò)多種形式提高資產(chǎn)證券化率，在條件允許、時(shí)機(jī)成熟的情況下按照集團(tuán)公司總體目標(biāo)。”應(yīng)對(duì)鹽改的同時(shí)，云南能投加大對(duì)公司戰(zhàn)略另一端清潔能源領(lǐng)域的布局。

　　根據(jù)12月2日公司發(fā)布的草案顯示，云南能投擬通過(guò)發(fā)行股票的方式購(gòu)買能投集團(tuán)全資子公司能投新能源的風(fēng)電資產(chǎn)，包括4家風(fēng)電運(yùn)營(yíng)公司 (能投新能源公司持有的馬龍公司100%股權(quán)、大姚公司100%股權(quán)、會(huì)澤公司100%股權(quán)以及瀘西公司70%股權(quán))，共7個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目。交易草案顯示，此次資產(chǎn)的初步交易總價(jià)約為13.7億元，云南能投將就本次交易向新能源公司增發(fā)股票1.21億股。

　　從股權(quán)來(lái)看，本次交易屬于能投集團(tuán)內(nèi)部資源調(diào)整，交易完成后，能投集團(tuán)所控制的全部風(fēng)電資產(chǎn)注入了上市公司。

　　據(jù)交易預(yù)案披露，本次收購(gòu)的4家標(biāo)的公司所屬全部7個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目已建設(shè)完成，并投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)。截至今年6月30日，4家企業(yè)的合計(jì)裝機(jī)容量為370MW。2015-2017年1-6月，4家公司合計(jì)營(yíng)收分別為2.19億元、3.43億元、和2.43億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為6853萬(wàn)元、1.05億元和1.1億元。不過(guò)，根據(jù)協(xié)議新能源公司承諾，標(biāo)的資產(chǎn)2017-2020年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益）分別不低于7575.46萬(wàn)元、1.19億元、1.38億元和1.42億元。然而，2017年度標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)承諾為7575.46萬(wàn)元，小于2017年1-6月4家標(biāo)的公司完成利潤(rùn)業(yè)績(jī)。

　　公司董秘李政良表示，風(fēng)電有較為明顯季節(jié)周期性，“現(xiàn)在到明年5月份，風(fēng)電因受氣候的影響存在周期性，通常上半年利潤(rùn)高，下半年受雨季影響利潤(rùn)，而且今年降水量特別豐富，因此影響利潤(rùn)較大。”

　　從估值來(lái)，4家標(biāo)的公司對(duì)應(yīng)的市盈率為12.28倍，市凈率為1.29倍，低于此前行業(yè)內(nèi)并購(gòu)風(fēng)能資產(chǎn)平均17.69倍PE，1.32倍PB估值。

　　云南能投方面的高管稱，“目前集團(tuán)的光伏電站因產(chǎn)權(quán)方面尚不成熟等原因目前暫未考慮注入股份公司，待時(shí)機(jī)成熟、達(dá)到要求會(huì)考慮，目前光伏電站體量較小，對(duì)上市公司影響不大，且已簽訂托管協(xié)議，不構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。”

　　集團(tuán)整體思路

　　公開(kāi)資料顯示，云南能投的前身為云南鹽化股份有限公司，在2015年9月通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票的方式成為能投集團(tuán)的控股子公司，并于2016年獲天然氣資產(chǎn)置入后，更名為云南能投。

　　云南能投天然氣業(yè)務(wù)高管表示，“公司天然氣業(yè)務(wù)整體尚處在建設(shè)當(dāng)中，目前利潤(rùn)占比低。”三季報(bào)顯示，天然氣業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額僅為0.35億元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額23%。

　　云南省天然氣有限公司總經(jīng)理助理、計(jì)劃經(jīng)營(yíng)部部長(zhǎng)李志表示，目前五條支線現(xiàn)已機(jī)械完工，具體通氣時(shí)間還需根據(jù)與中緬管線的接駁情況和下游用氣企業(yè)的接駁情況，及上游氣源單位和政府主管部門驗(yàn)收情況確定。

　　該公司天然氣業(yè)務(wù)方面人士透露，建設(shè)支線管道雖然建設(shè)時(shí)間較長(zhǎng)，但具有唯一排他性。“云南省十三五規(guī)劃，當(dāng)初規(guī)劃24條，實(shí)際為39條，天然氣公司擁有16條，因此十三五末我們所覆蓋的區(qū)域可以達(dá)到省內(nèi)天然氣管網(wǎng)50%覆蓋率。”李志表示。

　　招商石化王強(qiáng)團(tuán)隊(duì)表示，該公司作為云南省省級(jí)天然氣發(fā)展平臺(tái)，已經(jīng)與中石油西南管道分公司達(dá)成協(xié)議，將獲得中緬管道的省內(nèi)開(kāi)口便利和氣源支持。十三五期間，云南天然氣需求巨大并將進(jìn)入快速發(fā)展期，公司天然氣業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)效益將穩(wěn)步提升。

　　另一方面，目前公司占營(yíng)收比較較大的鹽業(yè)部分正經(jīng)受鹽業(yè)改革帶來(lái)挑戰(zhàn)。上市公司方面表示，“鹽改初期對(duì)企業(yè)的影響最大，鹽業(yè)公司無(wú)一幸免利潤(rùn)均下降，云南的影響程度是較低之一，公司還保持了適度的盈利，處于觸底回升階段。”

　　云南能投總經(jīng)理馬策表示，發(fā)展鹽業(yè)要延長(zhǎng)其產(chǎn)業(yè)鏈，讓鹽成為鹽功能品的載體。

責(zé)任編輯：lixin

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與本站無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。

我要收藏

個(gè)贊