事件:

      2018 年3 月7 日,國家能源局下發《國家能源局關于印發2018 年能源工作指導意見的通知》(下簡稱《通知》),文件中對于2018 年風電、光伏、儲能等行業的發展提出了具體指導意見。

點評:

　　風電:三省紅色預警解除,行業轉暖。《通知》提出“穩步推進風電項目建設,年內計劃安排新開工建設規模約2500 萬千瓦,新增裝機規模約2000 萬千瓦。扎實推進部分地區風電項目前期工作,項目規模約2000 萬千瓦。積極穩妥推動海上風電建設,探索推進上海深遠海域海上風電示范工程建設,加快推動分散式風電發展。” 此外,《通知》還提出“有序建設重點風電基地項目,推動分散式風電、低風速風電、海上風電項目建設。積極推進風電平價上網示范項目建設,研究制定風電平價上網路線圖。”棄風率下降,行業經濟性提升。此前能源局發布了2018 年度風電投資監測預警結果。甘肅、新疆(含兵團)、吉林為紅色預警區域。內蒙古、黑龍江為橙色預警區域,山西北部忻州市、朔州市、大同市,陜西北部榆林市以及河北省張家口市和承德市按照橙色預警管理。從紅色區域看,相比2017 年6 個省有所下降,其中內蒙古、黑龍江由紅色下降為橙色,吉林由紅色下降為綠色,因此我們認為三省風電建設將逐步恢復,促進行業總體裝機量上升。我們認為隨著風電平價上網項目逐步落地,風電經濟性評價將有非常好的樣本進行參考,同時三省紅色預警解除后新增風電投資也有助于行業成本進一步下降。

　　2018 年風電復蘇,行業有望中長周期向上發展。我們認為分散式風電及海上風電將是2018 年風電投資主旋律,分散式風電方面,備案制的呼聲較高,政策一旦通過,行業總體將超預期發展。海上風電方面,隨著風機抗腐蝕能力的增加以及各運營商建設經驗的提升,海上風電的建設難度較過去幾年有較大幅度的下降,同時在部分區域海上風資源較好,因此對企業具有較大的吸引力,我們認為2018 年海上風電新增裝機將持續保持高增長。我們預計2018 年行業樂觀情況下新增裝機在30GW 以上,行業新增裝機增速有望達到40%以上,未來三年年均增長規模約為35GW 左右。行業悲觀情況下新增裝機在20GW 以上,行業新增裝機增速有望達到20%以上,未來三年年均增長規模約為25GW 左右。

　　太陽能發電:用戶側已實現平價上網,繼續推進光熱發電。《通知》提出“強化風電、光伏發電投資監測預警機制,控制棄風、棄光嚴重地區新建規模,確保風電、光伏發電棄電量和棄電率實現“雙降”。健全市場機制,繼續實施和優化完善光伏領跑者計劃,啟動光伏發電平價上網示范和實證平臺建設工作。穩步推進太陽能熱發電示范項目建設。”同時“穩妥推進光伏發電項目建設,規范促進分布式光伏發電發展。有序推進太陽能熱發電示范項目建設,年內計劃建成中廣核德令哈、首航節能敦煌等示范項目,裝機容量約20萬千瓦。”

　　全產業鏈成本下降推動光伏平價上網進程。光伏行業自進入2018年以來組件價格持續下降,行業競爭激烈。在下游運營端,華能白城領跑者報出0.39元/kWh的史上最低投標電價。盡管只是個例,但是從側面反映了光伏行業在技術快速迭代的推動下成本一直超預期下降。隨著戶用市場規模增加以及“隔墻售電”的實施,我們認為光伏行業在部分地區的用戶側已經滿足了平價上網的條件,在發電側也有望在2020年達到平價上網,樂觀預計2019年就有發電側平價上網的曙光。我們認為隨著光伏平價上網,下游需求逐步釋放,龍頭企業由于技術領先及規模效應有望因此受益。

　　此外,國家也將繼續穩步推進光熱發電,由于光熱發電通過換熱形式提供蒸汽,結合傳統汽輪機進行發電,因此其可以與儲熱相結合,在部分區域具有光伏無法比擬的優勢。

　　儲能:示范先行,技術與場景多維度探索。《通知》指出“加強電力系統調峰能力建設,繼續實施煤電機組調峰靈活性改造,加快龍頭水庫、抽水蓄能電站、燃氣電站和先進儲能技術示范項目建設,推動先進儲能技術應用。做好全國抽水蓄能電站選點規劃及規劃調整工作。出臺關于提升電力系統調節能力的指導意見,建立健全輔助服務補償(市場)機制,切實提高電力系統調峰和消納清潔能源的能力。”儲能技術示范項目建設方面《通知》提出“積極推進55個“互聯網+”智慧能源(能源互聯網)示范項目、23個多能互補集成優化示范工程、28個新能源微電網項目以及儲能技術試點示范項目建設。”對于儲能在離網中的應用,應“推動離網地區軍民融合可再生能源局域網建設,以新能源融合儲能、配電網等方式,為島嶼、高原哨所等離網地區提供熱電冷綜合能源服務。”從技術的角度看,“積極推進已開工項目建設,年內計劃建成大連100MW/400MWh液流電池儲能調峰電站、遼寧綏中電廠24MW/12MWh火電機組聯合調頻儲能、大連30MW/120MWh網源友好型風電場儲能、江蘇金壇壓縮空氣儲能等項目。研究推進100MW壓縮空氣儲能電站和100MW鋰離子電池儲能電站等項目前期工作。”

　　儲能還處商業化初期,示范應用和新能源占比提升推動儲能良性發展。我們認為由于此前《關于促進儲能技術與產業發展的指導意見》中對于儲能行業并沒有提及補貼,在當前電力供應過剩、電力現貨市場尚未建立,國家推動下游用戶降低用電成本的環境下,儲能的價值較難體現出來,目前還處于商業化初期階段。同時由于儲能技術的多樣化及應用場景的廣泛化使得儲能相關的政策較難制定。從應用場景看目前行業相對成熟的應用場景為發電側調頻輔助服務及用戶側削峰填谷及通信電站備用電源,其他場景處于探索階段居多。從技術的角度看,除了抽水蓄能以外,鉛炭和鋰電池是目前發展最為成熟的技術。行業總體發展不均衡,因此通過示范項目積累經驗是儲能目前發展較為穩妥的方式,既保證了不同儲能技術的應用,也涉及了儲能主要相關應用場景,因此我們認為行業總體將良性發展。

　　推薦標的:風電方面,我們建議關注行業龍頭:金風科技、中材科技;光伏方面,我們建議關注上游硅料龍頭通威股份、特變電工,中游單晶龍頭隆基股份,光伏新技術領導者中來股份,分布式發電的先行者林洋能源、正泰電器;儲能方面,我們建議關注上游設備商中具有先發優勢的龍頭公司:科陸電子、陽光電源、南都電源。