投資要點(diǎn)：

新能源汽車：一季報(bào)關(guān)注濕法隔膜龍頭&三元正極。三元正極材料同磷酸鐵鋰相比差別較大，三元材料價(jià)格2017 年以來價(jià)格有所上漲，同時(shí)伴隨量的增長，整個(gè)三元正極產(chǎn)值快速增長；而濕法隔膜因龍頭企業(yè)市占率的提升使得量的增長顯著高于行業(yè)增速，足以彌補(bǔ)價(jià)格下降帶來的業(yè)績下滑。電池端而言，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力電池鐵鋰的降價(jià)幅度要高于三元，根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，17 年1 季度鐵鋰價(jià)格約1.9 元/wh，三元電池價(jià)格約1.6 元/wh。我們預(yù)計(jì)18 年1 季度三元、鐵鋰電池價(jià)格分別為1.3 元/wh、1.2 元/wh。

新能源汽車：美國對(duì)中國新能源汽車加征關(guān)稅影響有限。就新能源整車而言，17年中國新能源乘用車出口至美國214 輛，總價(jià)值165 萬美元，占總銷量的0.05%；插電式乘用車對(duì)美出口1042 輛，總價(jià)值6150 萬美元，占總銷量的1%；目前而言我們預(yù)計(jì)美國針對(duì)中國新能源汽車進(jìn)行加稅對(duì)中國整體產(chǎn)銷量影響極為有限。電池領(lǐng)域中美配套較少。而就電池領(lǐng)域，美國進(jìn)口中國的產(chǎn)品更多集中在3C 電池領(lǐng)域，對(duì)于動(dòng)力電池則相對(duì)有限。三電技術(shù)中美專利爭端不多。中國有著最全最大的鋰電池工業(yè)集群，有著全球最齊全的鋰電材料，而由中國3C 電池的全球市場地位來看中國的電化學(xué)積累也極強(qiáng)。

風(fēng)電光伏：能源局發(fā)布《可再生能源電力配額及考核辦法（征求意見稿）》。 3月23 日，能源局發(fā)布《可再生能源電力配額及考核辦法（征求意見稿）》，對(duì)各省級(jí)行政區(qū)域社會(huì)用電量規(guī)定最低的可再生能源電力消費(fèi)比重指標(biāo)，由國務(wù)院能源主管部門制定配額指標(biāo)并進(jìn)行監(jiān)測評(píng)估和考核。從長期來看，距離2020 年非水配額制完成，尚有2829 億度電的缺口，我們假設(shè)其中90%來自風(fēng)光測算（參考17 年比例），到2020 年風(fēng)電光伏仍需新增發(fā)電量超2500 億度電（如果全部來自風(fēng)電約合130GW，全部來自光伏約合185GW），新增發(fā)電量相當(dāng)于2017年發(fā)電量的60%，如果假設(shè)所有省份都完成這一指標(biāo)，那么實(shí)際新增的風(fēng)光發(fā)電量肯定要遠(yuǎn)高于60%這一數(shù)字。

電力設(shè)備：縱觀兩會(huì)，智能制造、新能源汽車多次、重點(diǎn)被提及。智能制造：會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，通過提高準(zhǔn)入門檻等政策，解決低端產(chǎn)品過剩，推動(dòng)高端產(chǎn)品發(fā)展。同時(shí)著力實(shí)施重大短板裝備專項(xiàng)工程，發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，創(chuàng)建“中國制造2025”示范區(qū)。2018 年一季度，工控相關(guān)公司保持了和去年同期相近的增長勢(shì)頭。中國人口紅利消失，是對(duì)自動(dòng)化產(chǎn)品需求的主要驅(qū)動(dòng)。企業(yè)對(duì)設(shè)備替代人，高精度自動(dòng)化產(chǎn)品的需求越來越強(qiáng)。推薦先進(jìn)制造領(lǐng)域的核心標(biāo)的：信捷電氣、匯川技術(shù)、英威騰等。充電樁：前兩年投資力度較弱，導(dǎo)致充電樁尤其是快充樁建設(shè)明顯不夠。我們認(rèn)為投資的回補(bǔ)是必然的趨勢(shì)，從現(xiàn)階段已可看出跡象。建議關(guān)注充電設(shè)備和運(yùn)營端核心標(biāo)的：萬馬股份、科士達(dá)、中恒電氣、和順電氣、特銳德等。