投資要點：

本周觀點：

PPP 清庫尾聲，投資情緒轉變，仍需密切關注利率與落地。3 月31日是財政部要求各省級財政部門完成本地區項目管理庫集中清理工作的限期。優質民營PPP 公司的在手項目基本符合政策要求，清庫率不高，壓制PPP 板塊的因素之一已經完成落地，板塊投資情緒將發生轉變。3 月28 日，財政部印發《關于規范金融企業對地方政府和國有企業投融資行為有關問題的通知》，要求國有金融企業不得提供債務性資金作為PPP 項目資本金，同時應以PPP 項目規范運作作為融資前提條件。進行金融機構行為約束能夠從源頭上防范、控制地方政府性債務風險，對PPP 項目的融資看似更加嚴格，但也意味著未來PPP 項目將更加規范、質量更高，政府支付風險有望得到控制并好轉。同時，具備運營內容的生態環保類項目在清庫后將成為PPP 項目的主力，央企及地方國企受制于管控力度加大參與意愿或有下降，民營上市公司有望率先受益。我們建議關注東方園林、碧水源、博世科、聚光科技等。我們需要提醒注意的是，PPP 板塊目前在投資情緒上已經發生變化，但仍需關注到，當前PPP 項目落地率依然不高，利率雖有見頂可能但資金供給依然偏緊，建議謹慎關注。

風電運營迎好轉。中國經濟信息社日前發布《中國清潔能源行業年度發展報告》，2017 年全國風電棄風量及棄風率分別同比下降5.2個百分點，2018 年1-2 月風電利用小時數387 小時，同比增加83小時，表明風電等清潔能源運營情況在逐步好轉。可再生能源電力配額及考核、發電權交易、推進電力系統調節能力等一系列政策均致力于導向清潔能源消納，風電運營將進一步改善。3 月22 日國家發改委下發的《燃煤自備電廠規范建設和運行專項治理方案》中要求自備電廠自發自用電量應承擔并足額繳納依法合規設立的政府性基金及附加，我們初步測算僅2016-2018 年就將貢獻超過300 億元的可再生能源附加基金，將在一定程度上緩解可再生能源補貼缺口，風電運營公司現金流情況有望好轉，進而能夠加大投資力度，華能國際2018 年計劃進行的風電資本性開支同比大幅提升50.29%即是佐證，建議關注華能新能源、龍源電力。