8月2日，山東雙一科技股份有限公司(300690)披露了2018年年中報，作為2018年風電行業(yè)第一家發(fā)布半年報的企業(yè)，其上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4406萬元，同比下降14.35%，這家風電機艙罩龍頭的業(yè)績是黎明前的黑暗嗎?

雙一科技成立于2000年，于2017年在深交所上市，是國內(nèi)樹脂基復合材料應用領域的領先企業(yè)，知名風電機艙罩和工程車復合材料殼體供應商。

作為全球風電巨頭維斯塔斯和西門子歌美颯的供應商，雙一科技為他們提供風機外殼罩。

營業(yè)收入穩(wěn)定增長

半年凈利潤下降

2000年山東德州雙一實業(yè)有限公司在山東德州注冊成立，當年實現(xiàn)收入超千萬元;2003年更名為山東雙一集團，完成國內(nèi)最大LRTM工藝空調(diào)殼體研發(fā)，專注于復合材料制品的研發(fā)與生產(chǎn);2005年引進工程車覆蓋件新技術，進入工程機械領域;2006年進入軍風電領域，與維斯塔斯建立戰(zhàn)略合作關系;2012年引進PDCPD-RIM工藝，實現(xiàn)了工程車罩領域的批量化生產(chǎn);2017年8月8日在深交所主板上市。

雙一科技業(yè)務主要分為三大類，其主營業(yè)務為風電配套類，占比約75%，非金屬模具占比20%，工程車罩類占比4%。

風力發(fā)電機艙罩與整流罩作為風力發(fā)電機組保護殼體，可以保護內(nèi)部設備和人員不受風、雨、雪、鹽霧、紫外輻射等外部環(huán)境因素的侵害，使風力發(fā)電機組能在惡劣的氣象環(huán)境中正常工作。其質量決定了風電機組運行的穩(wěn)定性和使用壽命。

目前國內(nèi)機艙罩、輪轂罩廠家大致分為三個梯隊，第一梯隊以格瑞德、株丕特、雙一科技等為代表，產(chǎn)品品質較高;第二梯隊以天津優(yōu)利康達等為代表;剩余那些客戶源單一，出貨量較少的其他廠家為第三梯隊。

風電配套類產(chǎn)品作為風力發(fā)電機的上游部件，其需求量與風電制造業(yè)乃至整個風電行業(yè)的發(fā)展有著密切關系。

自2009年以來，雖然我國出臺了一系列扶持風電行業(yè)的政策，極大地刺激了國內(nèi)風電行業(yè)的發(fā)展，但同時也出現(xiàn)了嚴重的產(chǎn)能過剩和棄風限電現(xiàn)象。

2011年和2012年棄風率分別達到16.23%和17.12%，嚴重影響了風電開發(fā)商的積極性，導致了這兩年我國風電裝機增速分別下降了6.87%和26.49%。2013-2014兩年，棄風率出現(xiàn)明顯改善，我國裝機增速明顯回升。

這與雙一科技的業(yè)績增長曲線相吻合，2012-2014年也是雙一科技業(yè)績高速成長階段，營業(yè)收入持續(xù)增長。

2015-2017年，高棄風率再現(xiàn)，導致中國風電裝機在過去兩年又連續(xù)出現(xiàn)下滑。三年間，雙一科技的營業(yè)收入同比增長率分別為36.79%、-0.11%、24%，歸母凈利潤增長率分別為67.06%、5.24%、2.64%，遠低于2012-2014年階段。

當然，這也與雙一科技某一年度低價位模具占比較高，非金屬模具的收入下降及匯率波動影響等其他因素有關，但不可否認風電配套類產(chǎn)品企業(yè)與風電制造業(yè)乃至整個風電行業(yè)的發(fā)展是息息相關的。

受2017年行業(yè)低迷影響，雙一科技2018年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4406萬元，同比下降14.35%。

行業(yè)整體復蘇

看好全年業(yè)績

隨著紅六省中三省得到解禁，中東部裝機磨合期已過，我國棄風限電大幅改善。

7月19日，中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國風電利用小時數(shù)為1143小時，同比增長16.15%，增速較2017年的7.3%提高超過8.8個百分點，創(chuàng)近10年以來最高水平。

據(jù)國家能源局剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國棄風率下降至8.7%，創(chuàng)下近四年新低，僅次于2014年全年8%的棄風率。過去十年，全國棄風率最高的時候發(fā)生在2012年，高達17.12%，2016年高達17%，是今年上半年棄風率的兩倍。

7月24日，國家能源局發(fā)布1-6月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月底全國風電累計裝機容量17096萬千瓦，1-6月風電設備累計平均利用小時數(shù)為1143小時，同比增加159小時;1-6月全國風電工程累計完成投資190億元;1-6月風電新增裝機753萬千瓦，同比增加152萬千瓦，同比增長25.29%。增速創(chuàng)近三年新高，中國風電裝機過去兩年連續(xù)下滑的態(tài)勢已被扭轉。

風電利用小時數(shù)增加，棄風率大為改善，新增裝機量大幅提升，風力發(fā)電量的增長就成了必然。據(jù)國內(nèi)各大風電運營商相繼公布的風電發(fā)電量等經(jīng)營數(shù)據(jù)信息，前6月發(fā)電量增速明顯，風力發(fā)電量尤其強勁，同比增幅在15-30%，其中協(xié)合新能源同比增長超過73%。

發(fā)電利潤的增加將大幅提高運營商的收益，有望進一步提升風電運營商的開工能力，繼續(xù)帶動裝機需求增長。隨著風電競爭性配置政策的落地和第七批補貼名錄的下發(fā)，風電行業(yè)復蘇的確定性已逐步加強。

然而上半年風電行業(yè)的復蘇尚未傳導至風電配套類產(chǎn)品企業(yè)，隨著風電行業(yè)進入裝機旺季，預計下半年風電設備商及配套類產(chǎn)品企業(yè)訂單有望得到進一步釋放。

據(jù)海通證券預測，2018年全年，雙一科技凈利潤將達1.327億，同比增長20%以上，且未來三年營收和凈利潤都將直線上漲。