近日，原五大發(fā)電旗下主要上市公司華能?chē)?guó)際、大唐發(fā)電、國(guó)電電力、華電國(guó)際、上海電力發(fā)布了2018年一季度報(bào)告，五家公司凈利實(shí)現(xiàn)了近年來(lái)同期首次大幅增長(zhǎng)。

一季度，華能?chē)?guó)際歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)12.19億元，比上年同期增長(zhǎng)86.96%;歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤(rùn)為11.57億元，比上年同期增長(zhǎng)99.25%。

一季度，大唐發(fā)電歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)5.41億元，比上年同期下降14.19%;歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤(rùn)為5.26億元，比上年同期增長(zhǎng)20.22%。

一季度，國(guó)電電力歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)11.64億元，比上年同期增長(zhǎng)18.27%;歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤(rùn)為11.25億元，比上年同期增長(zhǎng)17.58%。

一季度，華電國(guó)際歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)6.87億元，比上年同期增長(zhǎng)5707%;歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤(rùn)為6.58億元，比上年同期增長(zhǎng)比率此處不適用。

一季度，上海電力歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.87億元，比上年同期下降31.8%;歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤(rùn)為0.77億元，比上年同期增長(zhǎng)14.82%。

電力君將五家公司近五年來(lái)一季度的凈利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)如下表(1)所示，華能?chē)?guó)際、國(guó)電電力、華電國(guó)際今年一季度歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)是在2016和2017年同期凈利大幅下降的情況下實(shí)現(xiàn)的首次大幅增長(zhǎng)。大唐發(fā)電今年一季度歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤(rùn)是在2015、2016和2017年同期扣非凈利不斷下降的情況下實(shí)現(xiàn)的首次增長(zhǎng)。上海電力今年一季度歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損失的凈利潤(rùn)是在2017年大幅下降之后的增長(zhǎng)。如圖1-5所示的曲線圖能更直觀地看出此種趨勢(shì)。

表1

注：表中數(shù)據(jù)均來(lái)自各大上市公司季報(bào)

表中數(shù)據(jù)按四舍五入保留兩位小數(shù)點(diǎn)(同比百分率會(huì)有稍許出入)

國(guó)家電投旗下最大的上市公司中國(guó)電力為港股，不公布季報(bào)，因此此處統(tǒng)計(jì)為另一家以火電為主的上市公司上海電力

圖1-5

煤價(jià)松動(dòng) 火電企業(yè)有望泥潭求生?

從2016年開(kāi)始，火電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)就因“市場(chǎng)煤”的高價(jià)位受到了嚴(yán)重的沖擊，而這種因煤炭成本導(dǎo)致的火電企業(yè)利潤(rùn)下降在2017年的年度業(yè)績(jī)中表現(xiàn)得尤為突出。

2017年的年度報(bào)告顯示，五大發(fā)電集團(tuán)旗下主要的火電企業(yè)凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了大幅度得滑坡，各家公司在年報(bào)中也都明確表示了煤價(jià)高漲是該年度凈利減少的主要原因。大唐發(fā)電公司在2017年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上還說(shuō)明，2017年大唐發(fā)電120億元的增加成本中，煤炭成本占了107億元。

2016、2017年間，各大發(fā)電企業(yè)就煤市的高價(jià)位做出了許多抗?fàn)帲渲杏绊懽钌钸h(yuǎn)也是目前最有效的約定對(duì)電廠用煤價(jià)格維穩(wěn)起到了很大的作用。

2017年1月，四部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于平抑煤炭市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的備忘錄》，要求以重點(diǎn)煤電煤鋼企業(yè)中長(zhǎng)期基準(zhǔn)合同價(jià)為基礎(chǔ)，建立價(jià)格異常波動(dòng)預(yù)警機(jī)制。隨后市場(chǎng)上不斷傳來(lái)華能、華電等大型發(fā)電企業(yè)與神華、晉煤等大型煤炭企業(yè)簽訂長(zhǎng)協(xié)的消息。而長(zhǎng)協(xié)的履約效果終于在今年一季度得到突顯。

據(jù)介紹，今年以來(lái)，主力煤企積極兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)煤炭，保質(zhì)保量地供應(yīng)給電廠、鋼廠等重點(diǎn)客戶，鐵路和港口全力組織裝卸;無(wú)論是年度長(zhǎng)協(xié)還是月度長(zhǎng)協(xié)，均較隨行就市的市場(chǎng)煤價(jià)格低很多。近日，華能集團(tuán)燃料部向下屬電廠發(fā)出通知，要求從4月24日至5月2日，環(huán)渤海港口5500大卡電煤采購(gòu)價(jià)不得超過(guò)580元/噸，5000大卡電煤采購(gòu)價(jià)不得超過(guò)490元/噸。長(zhǎng)協(xié)煤和進(jìn)口煤如今已能滿足電廠日耗需求，現(xiàn)階段也沒(méi)有補(bǔ)庫(kù)需要，因此各大電廠完全沒(méi)有從市場(chǎng)上采購(gòu)現(xiàn)貨的必要。市場(chǎng)上若想再維持高煤價(jià)或許要面臨有價(jià)無(wú)市的局面了。

今年，各大發(fā)電集團(tuán)及煤炭老大神華都表明了對(duì)簽訂長(zhǎng)協(xié)煤炭合同的支持與計(jì)劃，若今后的煤炭市場(chǎng)能穩(wěn)定形成以長(zhǎng)協(xié)煤為主，低價(jià)位的進(jìn)口煤與市場(chǎng)上的現(xiàn)貨煤為輔的情形，電力君預(yù)測(cè)今年的煤電市場(chǎng)將一掃近年來(lái)的陰霾獲得一個(gè)相對(duì)合理的收益。

中國(guó)神華一季度季報(bào)中也有關(guān)于今年煤炭行業(yè)環(huán)境分析的相關(guān)表述，與電力君的預(yù)測(cè)相符：“1-2月份，受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展及全國(guó)大范圍低溫等因素影響，煤炭需求上升，煤價(jià)處于相對(duì)高位。3月份以來(lái)，隨著優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放與進(jìn)口煤量的上升，外加需求下滑，煤炭?jī)r(jià)格明顯回落。二季度，隨著氣溫回升及水電出力增加，煤炭需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能逐漸釋放，煤炭供應(yīng)量繼續(xù)保持上升趨勢(shì)。下半年，預(yù)計(jì)煤炭需求保持基本穩(wěn)定，動(dòng)力煤需求仍將呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)特征;國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)能力有所提高，預(yù)計(jì)全國(guó)煤炭市場(chǎng)供求將保持基本平衡。全國(guó)煤炭最低庫(kù)存和最高庫(kù)存制度等政策的落實(shí)，以及煤、電企業(yè)長(zhǎng)協(xié)合同的簽訂與兌現(xiàn)機(jī)制趨于成熟，將有利于煤炭市場(chǎng)與價(jià)格的穩(wěn)定。”

此外，上述五大上市公司在其凈利增長(zhǎng)分析中也提到了管理經(jīng)營(yíng)、電價(jià)上調(diào)、電源結(jié)構(gòu)等方面的因素。一季度水電處于淡季對(duì)凈利增長(zhǎng)貢獻(xiàn)有限，但二、三季度是水電發(fā)力的好時(shí)機(jī);一季度風(fēng)力發(fā)電量均有增長(zhǎng)且棄風(fēng)狀況不斷好轉(zhuǎn)對(duì)凈利增長(zhǎng)會(huì)形成長(zhǎng)期利好。各大發(fā)電集團(tuán)清潔能源比重的增加是其長(zhǎng)久的發(fā)展目標(biāo)，這一轉(zhuǎn)變的效果也在逐步突顯。

市場(chǎng)規(guī)律在不斷發(fā)揮著主導(dǎo)作用，政府手段在不斷調(diào)控著市場(chǎng)失靈的部分，任何改革都不會(huì)一蹴而就。從文章開(kāi)頭的圖表就可以看出，煤與電的博弈達(dá)到今天這種相對(duì)平衡的效果，是經(jīng)歷了以年為單位的拉鋸戰(zhàn)才取得的一點(diǎn)成就。能源結(jié)構(gòu)調(diào)整也好，煤電矛盾化解也好，如果給這個(gè)市場(chǎng)多一點(diǎn)耐心與信心，市場(chǎng)給你的反饋或許比你的期望還高。