分析人士認為，國家新能源汽車補貼政策節(jié)前落地，政策明朗化無疑對產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)消費端是一劑定心丸，疊加緩沖期的政策，3-4月份新能源汽車有望迎來產(chǎn)銷兩旺，考慮到當下電池去庫已趨于尾聲，下游的景氣有望帶動鋰電和上游原料的補庫行情，鈷鋰主升浪邏輯有望得到增強。

補庫存進程開啟

昨日，A股小金屬和稀土永磁概念齊齊受到投資者追捧，指數(shù)雙雙占據(jù)概念漲幅榜前列。正海磁材、銀河磁體、盛和資源、雅化集團、華友鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)等股票紛紛大漲。

節(jié)前四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》，近期多家礦企及包括寶馬、特斯拉和蘋果公司的終端生產(chǎn)商均表示，將采購鈷礦保證原材料穩(wěn)定供應(yīng)，新能源汽車快速發(fā)展有力支撐鈷鋰等小金屬價格走強。

近兩周，鈷價持續(xù)上漲。硫酸鈷是本月以來漲幅最大，以及2017年以來漲幅僅次于電鈷的品種，一定程度上說明今年以來下游需求普遍庫存去化結(jié)束，補庫開啟。

此外，據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，近期電池級碳酸鋰報價15.45萬/噸，工業(yè)級碳酸鋰報價14.5萬/噸，價格持平，但補庫可期。

安信證券分析師齊丁認為，從基本面和政策面看，鋰目前已具備了產(chǎn)品漲價和板塊重估的基礎(chǔ)，一是電池和正極材料庫存出清，下游需求有望否極泰來，而2018年有效供給增量仍較有限。二是政策落地有望理順中長期預(yù)期，龍頭股2018年估值仍在20倍左右，具備較好的配臵價值，建議重點關(guān)注。

盈利彈性或充分釋放

因新能源汽車補貼退坡的新政不確定性較大以及年末產(chǎn)業(yè)鏈庫存堆積較多，市場對新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的基本面預(yù)期下滑，以及對新能源汽車板塊投資的風險偏好下行，這造成資源端的鈷鋰板塊也從前期高點大幅下跌。不過，此次新能源汽車補貼政策的出臺基本確定了國家對我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的支持力度依舊，新能源汽車產(chǎn)銷量仍將繼續(xù)大幅增長。

銀河證券分析師華立認為，補貼政策調(diào)整過渡期的設(shè)置將有利于之前積累的產(chǎn)業(yè)鏈庫存的出清。2018年1月的新能源汽車產(chǎn)銷以及動力電池裝機量數(shù)據(jù)顯示強勁的需求，預(yù)計2018年一季度整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈在淡季中的產(chǎn)銷量將超預(yù)期。在補貼政策這一最大的不確定性消除后，風險偏好的回升以及預(yù)期基本面的改善將使新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂瓉硇碌男星椤Ｈ匀豢春眯履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)鏈上游資源端鈷鋰板塊的投資機會。

中信證券在研報中也強調(diào)，2018年鈷礦新增實際產(chǎn)量有限，新增產(chǎn)能投放仍需時日，鈷的供需預(yù)計將維持緊平衡，鋰預(yù)計將呈現(xiàn)供需兩旺局面。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司年后的開工，鈷鋰需求有望逐步釋放，在供給端偏緊的情況下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料的高位運行有利于相關(guān)上市公司，盈利彈性有望充分釋放。

中長期來看，鈷鋰需求持續(xù)增長，到2020年，鈷的需求增速年均近10%，鋰的需求年增速近20%，鈷供需將持續(xù)短缺；鋰則供需兩旺，行業(yè)規(guī)模將成倍增長，是確定性的“成長行業(yè)”，但此前市場對鋰供需預(yù)期過于悲觀，供需在時間、品質(zhì)與結(jié)構(gòu)上的錯配在2018年仍較突出。從產(chǎn)業(yè)趨勢、供需走勢、價格節(jié)奏、市場預(yù)期和公司估值出發(fā)，中泰證券認為，鈷鋰值得超配。