“一個(gè)投資者必須具備良好的公司判斷，同時(shí)必須把基于這種判斷的思想和行為同在市場中的極易傳染的情緒隔絕開來，這樣才有可能取得成功。”對于自己多年前總結(jié)出的這句經(jīng)驗(yàn)之談，已經(jīng)88歲高齡的巴菲特依然篤定不移。

3月28日，比亞迪發(fā)布2017年度業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，2017年比亞迪實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1059億元，比上年增長2.36%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)40.66億元，同比下降19.51%。這樣的業(yè)績在不少人看來與比亞迪在國內(nèi)乃至全球新能源汽車市場的領(lǐng)軍地位是不匹配的，但此時(shí)的巴菲特卻明確表示，“不會(huì)出手比亞迪的股票，并一如既往地看好它。”目前比亞迪仍是巴菲特重倉的唯一一家A股上市公司，并進(jìn)入了股神最新公布的持倉排名前15位榜單。

“溫室里長不出參天大樹”

一個(gè)半月前，巴菲特發(fā)出了自己這一生中第53封《致股東信》，每年的這個(gè)慣例已經(jīng)被華爾街甚至是整個(gè)投資世界，視為了投資市場的重要風(fēng)向標(biāo)。從這封信中可以看到，持倉排名前15位的公司出現(xiàn)了微妙的變化，IBM被清倉甩賣退出榜單，取而代之的是2017年底市值19.61億美元的比亞迪。在15家公司中，給巴菲特回報(bào)最大的是穆迪和可口可樂，均超過了13倍的回報(bào)，而排名第14位的比亞迪給股神的回報(bào)也超過了7倍。

但不得不承認(rèn)，國內(nèi)新能源補(bǔ)貼政策的退坡對比亞迪年度業(yè)績及短期股價(jià)的影響，難免讓不少投資者心慌。數(shù)據(jù)顯示，2017年比亞迪新能源汽車銷量超過11萬輛，同比增長超過15%;客車市場占有率同比增長3.16%至14.73%，位居全國新能源大客車銷量第一。有機(jī)構(gòu)根據(jù)比亞迪新能源汽車過往銷量測算，新能源汽車補(bǔ)貼退坡或使比亞迪在2017年的補(bǔ)貼至少減少8.94億元。“新能源汽車補(bǔ)貼退坡對于電動(dòng)大巴的盈利能力影響最大，每臺純電動(dòng)大巴補(bǔ)貼下降13.5萬元，這對比亞迪新能源汽車業(yè)務(wù)盈利造成比較大的影響。”比亞迪相關(guān)人士透露。

“比亞迪的業(yè)績不如想象中那么好，與政策調(diào)整有一定關(guān)系，受這種影響的不止比亞迪一家。但這種影響是階段性的，不影響未來比亞迪的成長性，包括新能源、電池、云軌三大業(yè)務(wù)有望為公司打開新的增長空間。”著名財(cái)經(jīng)評論家、《華夏時(shí)報(bào)》總編輯水皮表示。與水皮持同樣觀點(diǎn)的還包括國內(nèi)眾多機(jī)構(gòu)，其中，中信證券表示，比亞迪目前正在從高度垂直整合、封閉式經(jīng)營模式中進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，加快步伐朝開放、市場化的方向邁進(jìn)。

4月1日，“雙積分”政策已正式實(shí)施，無疑以比亞迪、北汽等為代表的車企將會(huì)成為積分市場上的大賣家，以福特、大眾等車企為代表的油耗負(fù)積分和新能源負(fù)積分大戶將會(huì)通過合作或購買積分來解決問題。可以預(yù)見，新能源車企將受惠于積分交易而獲得額外收益，“雙積分”政策將部分對沖補(bǔ)貼退坡帶來的影響，并為領(lǐng)先的新能源車企提供更加持續(xù)穩(wěn)定的利潤來源。同時(shí)值得關(guān)注的是，隨著今年2月高標(biāo)準(zhǔn)的補(bǔ)貼新政施行，比亞迪依靠在動(dòng)力電池技術(shù)、成本、產(chǎn)能以及高續(xù)航車型方面的優(yōu)勢將顯現(xiàn)，由于該公司車型續(xù)航里程均為350km 以上，過渡期之后補(bǔ)貼幅度不降反升，對比亞迪來說是一大利好。

“溫室里長不出參天大樹，目前補(bǔ)貼政策的退坡對優(yōu)勢企業(yè)來說長遠(yuǎn)看是好事。政策退坡表明新能源車已經(jīng)過了市場培育期，開始進(jìn)入市場競爭階段，技術(shù)領(lǐng)先的車企將成為市場的主流。”水皮認(rèn)為。

“2018年重回高速增長軌道”

作為比亞迪戰(zhàn)略調(diào)整的掌舵人，王傳福認(rèn)為2018年將是比亞迪重回高速增長軌道的一年，“我們將積極變革經(jīng)營策略，開放供銷體系，提高各產(chǎn)品線的市場化水平，打造更加高效的競爭文化，提升經(jīng)營效率和各業(yè)務(wù)的綜合競爭力”。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，動(dòng)力電池不久或?qū)⒊蔀橹伪葋喌蠘I(yè)績最為重要的一部分。比亞迪鋰電事業(yè)部副總經(jīng)理沈晞日前向媒體透露，比亞迪正在做動(dòng)力電池的業(yè)務(wù)剝離工作，預(yù)計(jì)2018年底或2019年初會(huì)拆分完畢。在2022到2023年，比亞迪的動(dòng)力電池公司會(huì)獨(dú)立上市，調(diào)整姿態(tài)，對外提供更好的服務(wù)。目前，比亞迪已經(jīng)就動(dòng)力電池領(lǐng)域與長城、北汽、廣汽等汽車主機(jī)廠進(jìn)行了業(yè)務(wù)對接。而被王傳福宣稱將“再造第二個(gè)比亞迪”的云軌業(yè)務(wù)，目前已陸續(xù)接獲國內(nèi)外多個(gè)城市訂單。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，一旦比亞迪成功實(shí)現(xiàn)對于動(dòng)力電池和云軌的業(yè)務(wù)部署，比亞迪將開啟一個(gè)新的千億元市場的業(yè)務(wù)，所帶來的估值提升不可限量。

與此同時(shí)，在傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)板塊，隨著前奧迪設(shè)計(jì)總監(jiān)艾格的加盟，其新設(shè)計(jì)給比亞迪的乘用車產(chǎn)品帶來全新突破與變革。自具備“Dragon Face”前臉造型在宋MAX和唐二代上率先應(yīng)用以來，外觀蛻變后品牌辨識度極大提高。數(shù)據(jù)顯示，宋MAX 1月份的銷量達(dá)到1.5萬輛，訂單超7.5萬輛，有望成為2018年第一款新能源爆款車。不僅如此，比亞迪今年將陸續(xù)推出多款新能源車型，其中新款e5 450、秦EV 450和宋EV 400在北京已經(jīng)啟動(dòng)預(yù)售，新車型續(xù)航里程大幅提高。此外，新一代唐和元有望在下半年上市。王傳福表示，未來3年，比亞迪乘用車預(yù)計(jì)將保持30%以上的年增長。

對于目前國內(nèi)外最熱門的兩家新能源汽車公司，比亞迪和特斯拉在資本市場的表現(xiàn)同樣受關(guān)注。“特斯拉其實(shí)是一款實(shí)驗(yàn)性產(chǎn)品，后期新生產(chǎn)業(yè)的量化還需要像比亞迪這樣扎實(shí)做事的企業(yè)。馬斯克是發(fā)明家式的企業(yè)家，王傳福是具有科學(xué)家精神的企業(yè)家，”水皮認(rèn)為，“投資者應(yīng)該清楚認(rèn)識到特斯拉與比亞迪兩家公司本質(zhì)的區(qū)別和訴求的不同。”

“我喜歡的企業(yè)是那種具有持久生存能力和強(qiáng)大競爭優(yōu)勢的企業(yè)，就像一個(gè)堅(jiān)固的城堡，四周被寬大的護(hù)城河包圍，河里還有兇猛的水虎魚和鱷魚。”這是股神最著名的一句投資格言，不過，還要記得他那句提醒，“看準(zhǔn)未來還要耐心等待。”