新電改核心配套文件關鍵內容擬定完畢將重構產業鏈

2015-07-30 11:36:39 中國證券報作者:劉楊　點擊量：評論 (0)

在電力體制改革核心配套文件出臺的關鍵時期，貴州省電改方案先行浮出水面，方案明確有序向社會資本放開售電業務。售電側的放開引發市場關注。中國證券報記者從參與此次核心配套文件征求意見座談會的有關人士處獲

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深圳能源:受益深圳電改標的

電改浪潮風起云涌，公司有望成為最受益深圳電改標的。2014年11 月，發改委發布《深圳市輸配電價改革試點方案》，標志著電力改革大幕開啟。2015 年3 月，“三放開、一獨立、三加強”的新電改9 號文橫空出世，在這個方案中，發電、售電環節的改革尤為值得關注。作為首個獲批的試點地區，深圳開始實施新電價機制。深圳市輸配電價改革試點主要針對電網企業，改革后，對電網企業的價格監督方式將由現行核定購電售電兩頭價格、電網企業獲得差價收入的間接監管，改變為以電網資產為基礎，對輸配電收入、成本和價格全方位直接監管，建立獨立的輸配電價體系。公司作為深圳市第一家上市的公用事業股份公司，2013 年底控股裝機達到643.3 萬千瓦，2014 年度售電量241.4 億千瓦時，實現營業收入125 億元，截至2014 年末，公司總資產達到384.4 億元。公司有望成為最受益深圳電改標的。

區位優勢明顯，火電在建項目規模較大。公司的火電機組主要集中在珠江三角洲地區，該地區經濟發展水平處于全國領先水平，機組平均利用小時較高，電價承受能力較強。2014 年公司燃煤機組售電量達到166.1 億千瓦時，利用率為4745 小時。隨著濱海電廠(2*100 萬千瓦)、東部電廠二期(3*39 萬千瓦)的陸續投產，公司裝機規模將迎來大幅度增長。另外，公司在燃料成本方面控制得當。我們判斷2015 年煤炭市場將延續之前的低位運行態勢。

受政策扶植，垃圾發電業務增長迅速。近年來深圳每年垃圾產量年均增幅8%，預計2015 年每天將產生17800 噸垃圾。公司目前共建成6 個垃圾發電項目，處理能力7150 噸/日。公司計劃2015 年垃圾處理能力達到13000 噸/日，2020 年達到18000 噸/日。公司目前正在積極籌建包括深圳東部電廠在內的多個項目。

此外公司垃圾發電項目已向省外發展，2014 年成功收購福建龍巖垃圾發電項目，獲得廣西桂林垃圾發電項目特許經營權。

加快多地布局清潔能源項目。2014 年公司收購了江蘇高郵、河南鶴壁風電項目和江蘇大豐、河北邢臺光伏發電項目;在四川、廣西收購4 個水電項目。根據我們測算，截至2014 年底，公司已經投產的清潔能源項目有77.2 萬千瓦，目前在手新能源項目有50 萬千瓦左右。

內蒙華電:看好長期發展

業績同比上升:2013 年實現營業收入121.5 億元，同比上升9.9%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤13.8 億元，同比上升6.2%，實現基本每股收益0.36 元，擬每10 股派發現金紅利3 元(含稅)，每10股轉增5 股。2014 年第一季度實現營業收入25.0 億元，同比上升7.2%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.8 億元，同比上升10.6%，實現基本每股收益0.045 元。

業績變動主要原因:(1)煤價同比下降:2013 年標煤單價同比下降8.4%;(2)利用小時上升:上網電量同比增加7.8%，平均發電利用小時同比增加7.0%;(3)電價下降:由于2013 年下半年上網電價調整和電價結構變化，平均上網電價同比下降1.4%;(4)財務費用:同比減少1.0 億元，下降9.3%，主要原因在于部分存量貸款和新增貸款利率出現下調;(5)資產減值損失:同比增加1.7 億元，上升2257%，主要原因在于控股海一公司(關停機組資產處置市場情況發生變化)和上都第二發電公司(脫硫增容及脫銷改造，拆去原有部分環保設施)計提了資產減值損失。