電力行業(yè)深度報(bào)告：煤電去產(chǎn)能步入正軌電力重組和自備電廠清理提速

2017-11-13 20:43:53 樂晴智庫精選　點(diǎn)擊量：評論 (0)

電力行業(yè)近況電力增速換擋，煤電產(chǎn)能過剩問題顯現(xiàn)。2004年-2011年間，用電需求尚處于高速增長階段，產(chǎn)能過剩問題并未凸顯，但隨著用電量的增速逐步趨緩，2015年增速僅為0 5%的情況下，各類電源之間的競爭愈發(fā)明顯

自備電廠淘汰過程緩慢，且可選擇繳費(fèi)和改造保留發(fā)電權(quán)。

我們測算如果2020年中國的用電需求達(dá)到7.8萬億度電(我們現(xiàn)在的測算為7.4萬億度電)將會使得火電利用小時回到4500小時。

但是同時需要注意我們在測算中使用的風(fēng)電利用小時2000小時和核電7000小時的假設(shè)仍然表示，這兩種電源存在限電影響。

因此考慮到執(zhí)行可再生能源和核電的保障性消納政策的優(yōu)先性，那么我們認(rèn)為火電利用小時未來的合理水平可能更接近4200小時。

但有助于降低資本開支及負(fù)債;新增火電投資及投產(chǎn)規(guī)模控制初見成效。

從政府2016年開始嚴(yán)格控制煤電新增產(chǎn)能后，火電新增裝機(jī)從2015年的67GW下降28%至2016年的48GW，火電投資也實(shí)現(xiàn)同比下降16%至1,174億元。

而中電聯(lián)發(fā)布的2017年前8個月的數(shù)據(jù)來看，這兩個指標(biāo)進(jìn)一步得到了有效的控制，分別同比下降10%/7%。

考慮到150GW的停建緩建，將使得電力行業(yè)減少4800億的貸款規(guī)模(相當(dāng)于目前行業(yè)總有息負(fù)債的10%)，而我們看到上市公司層面，今年龍頭火電公司，比如華能和華潤在減少資本開支之后已經(jīng)可以見到正現(xiàn)金流，而明年大多數(shù)火電公司都將完成正現(xiàn)金流的改善。

小機(jī)組關(guān)停等舉措使得行業(yè)集中度回升。五大發(fā)電集團(tuán)的市場份額不斷縮減，從2012年火電裝機(jī)和總發(fā)電量占比53%/47%，逐年下降至2016年47%/41%。

然而從2016年三季度起，沿海六大電廠的煤耗占比出現(xiàn)回升態(tài)勢，從11%上升到13%。

我們進(jìn)而計(jì)算了2016/2017年上半年五大發(fā)電集團(tuán)旗下的上市公司以及上海電力和浙能電力在沿海省份的火電發(fā)電量數(shù)據(jù)，以及占全國沿海省份總火電發(fā)電量比例，發(fā)現(xiàn)占比也從2016年上半年的31%上升到2017年上半年的33%。我們認(rèn)為行業(yè)集中度的回升或是小機(jī)組關(guān)停舉措的結(jié)果

責(zé)任編輯：lixin

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