電力視角看復蘇：行業(yè)用電分化幾何？
當前競爭要素有利于火電基本面持續(xù)回暖，而估值的修復將取決于市場電改革“質(zhì)變”背景下火電“定價權”的實質(zhì)性提升。
2020年政府工作報告明確要求“降低工商業(yè)電價 5%政策延長到今年年底”，對于發(fā)電側(cè)而言，我們認為通過行政性指令降低計劃電價的概率較低；在電力市場化改革進程加速背景下，市場化規(guī)模的擴張可能拉低發(fā)電側(cè)綜合上網(wǎng)電價水平，但對于市場化比例基數(shù)較高的火電龍頭公司整體影響有限，市場對于發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價的悲觀預期有望修復。“新冠”疫情對于用電需求構成短期沖擊，但在社會生產(chǎn)恢復、電力需求復蘇預期下火電利用小時數(shù)提升空間可觀，煤價仍處于綠色區(qū)間內(nèi)，當前競爭要素有利于火電基本面持續(xù)回暖，而估值的修復將取決于市場電改革“質(zhì)變”背景下火電“定價權”的實質(zhì)性提升。
來源：光大證券
責任編輯：張桂庭
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