評論

(1)公司收購威銳達100%股權,作價5.83億元。威銳達承諾2013~2016年各年度扣除非經常損益的凈利潤分別不低于5300、6360、7632和8777萬元。對價對應收購標的2013/2014/2015年承諾業績分別為11x/9x/7x。根據備考盈利預測,2013/2014年收購標的增厚公司業績幅度為6.73%和6.15%。

(2)威銳達是國內領先的風電機組監測解決方案提供商,能夠為用戶提供完整的風電機組監測診斷解決方案。目前公司正加大市場開拓力度,擴大客戶群體和收入規模。2012年威銳達核心客戶僅3家,營業收入1159.66萬元;2013年上半年其客戶拓展至5家,營業收入2825.07萬元,是2012年全年的兩倍多,預計2013年全年收入將達到9314萬元。

(3)我國風電裝機容量全球居首,存量+新增風機對監測診斷需求達到30億以上。政策方面,《風力發電機組振動狀態監測導則》推動風機監測診斷系統裝配進程;企業方面,風電企業盈利逐步回升,配備監測診斷系統積極性提升。

(4)威銳達競爭優勢明顯,將成為細分行業龍頭企業。東華軟件的資源和平臺為威銳達這樣的細分行業軟件提供了更大的市場空間。

與之前公司收購的流量監測軟件類似,我們認為此次公司收購的威銳達與公司現有的電力行業客戶相結合,同樣有可能在東華的平臺上實現更大的成長。