數(shù)據(jù)來(lái)源：享能匯整理

 

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，電力行業(yè)表現(xiàn)出的是周期性特征，行業(yè)的收入與國(guó)民經(jīng)濟(jì)同步，但存在滯后反映，電價(jià)的相對(duì)剛性是導(dǎo)致這種滯后的原因。煤電聯(lián)動(dòng)的實(shí)施完全由發(fā)改委決定，這種計(jì)劃的價(jià)格調(diào)整使得火電行業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)出“逆周期”的特征。

 

如：從2008年11月開(kāi)始，煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌，而電價(jià)在2008年進(jìn)行了兩次上調(diào)并一直保持。隨著煤價(jià)的下跌，煤價(jià)和電價(jià)的價(jià)差逐漸擴(kuò)大，電力行業(yè)的盈利逐漸轉(zhuǎn)好，而與此同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生了下滑。這正是2008年四季度至2009年一季度電力行業(yè)“逆周期”特征的表現(xiàn)。

 

 

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)年報(bào)享能匯整理

 

 

目前，煤價(jià)是火電企業(yè)盈利能力敏感性最強(qiáng)的因素，在煤價(jià)中長(zhǎng)期趨勢(shì)性下行的大背景下（高庫(kù)存、高比例長(zhǎng)協(xié)、中長(zhǎng)期煤炭供需偏寬松），火電企業(yè)的盈利能力將和煤炭的走勢(shì)掛鉤。

 

煤價(jià)和電價(jià)兩個(gè)逆周期因素成為決定火電行業(yè)盈利波動(dòng)的核心因素。煤炭?jī)r(jià)格本身是和經(jīng)濟(jì)周期同向波動(dòng)的，火電成本中60%左右來(lái)自于燃煤成本，由此導(dǎo)致 2016-2017 年所有周期品盈利改善的過(guò)程中，火電企業(yè)不斷虧錢(qián)。電價(jià)是政策制定的，而政策很難提前預(yù)知未來(lái)一年行業(yè)情況，只能滯后調(diào)整，導(dǎo)致上網(wǎng)電價(jià)與企業(yè)盈利不同步。

 

電力行業(yè)的電價(jià)市場(chǎng)化程度不高，計(jì)劃屬性較強(qiáng)，電價(jià)由國(guó)家發(fā)改委核定。“三去一降一補(bǔ)”中的“降成本”任務(wù)，看似對(duì)火電企業(yè)不利，但從《政府工作報(bào)告》和國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于降低一般工商業(yè)電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》的文件可以看出，降電價(jià)的落腳點(diǎn)放在電網(wǎng)側(cè)，而不是上網(wǎng)電價(jià)。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)的測(cè)算，一般工商業(yè)電價(jià)降低 10%，可以帶來(lái)百億元的減費(fèi)空間，而這對(duì)于發(fā)電側(cè)的上網(wǎng)電價(jià)并無(wú)直接影響。

 

 

 

數(shù)據(jù)來(lái)源：享能匯整理

 

 

 

數(shù)據(jù)來(lái)源：享能匯整理

 

 

數(shù)據(jù)來(lái)源：享能匯整理

 

沿海六大電廠煤炭庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)。2019年7月1日為1789.54萬(wàn)噸，較6月24日增長(zhǎng)43.31萬(wàn)噸，同比去年增長(zhǎng)21.81%。可用 天數(shù)27.86天，較6月24日增長(zhǎng)0.56天，同比增長(zhǎng)48.11%。

 

 

數(shù)據(jù)來(lái)源：享能匯整理

 

煤電企業(yè)的盈利狀況與煤價(jià)的周期性波動(dòng)密切相關(guān)。由于煤價(jià)的變動(dòng)幅度相較其他變量變動(dòng)幅度要大，所以煤價(jià)是驅(qū)動(dòng)行業(yè)盈利變化最為核心的變量。18年一季度以來(lái)煤價(jià)高位震蕩，未來(lái)隨著固定資產(chǎn)投資需求下行的壓力往上游傳導(dǎo)，煤炭?jī)r(jià)格存在下行的壓力。在這樣的情況下火電企業(yè)的盈利狀況或許得到改善。

 

但事實(shí)情況并不是如此簡(jiǎn)單。除了煤炭?jī)r(jià)格，國(guó)內(nèi)發(fā)電的裝機(jī)容量和發(fā)電利用小時(shí)同樣影響著火電企業(yè)的績(jī)效。

 

目前市場(chǎng)存在電力供需不平衡現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量18.9967億千瓦，全年發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為3862小時(shí)，其中，全年火電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為4361小時(shí)。同時(shí)2018年仍然有4119萬(wàn)千瓦的新增火電投產(chǎn)，目前我國(guó)新增火電裝機(jī)仍在持續(xù)增長(zhǎng)。

 

 

 

數(shù)據(jù)來(lái)源：享能匯整理

 

 

數(shù)據(jù)來(lái)源：享能匯整理

 

此次電力市場(chǎng)改革電力價(jià)格將逐步市場(chǎng)化，在此之前，發(fā)電企業(yè)的供給過(guò)剩會(huì)使其經(jīng)營(yíng)狀態(tài)變差，同時(shí)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也將加劇。此次國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于全面放開(kāi)經(jīng)營(yíng)性電力用戶發(fā)用電計(jì)劃的通知》，要求進(jìn)一步全面放開(kāi)經(jīng)營(yíng)性電力用戶發(fā)用電計(jì)劃，提高電力交易市場(chǎng)化程度。全面放開(kāi)經(jīng)營(yíng)性電力用戶發(fā)用電計(jì)劃，隨著用戶增加，也將增加大客戶對(duì)發(fā)電企業(yè)議價(jià)空間。

 

同時(shí)《通知》還提到為緩解清潔能源消納問(wèn)題，要重點(diǎn)考慮核電、水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等清潔能源的保障性收購(gòu)。這就意味著，可再生能源發(fā)電依然受到政策性保護(hù)，真正推向市場(chǎng)上參與競(jìng)爭(zhēng)的只有火電，可見(jiàn)其行業(yè)經(jīng)營(yíng)困局不僅僅在于全面放開(kāi)電力用戶的參與，同時(shí)也受到煤炭供需和電源容量以及市場(chǎng)用電量等多重因素影響。

 

原標(biāo)題:市場(chǎng)用戶多了，火電企業(yè)利潤(rùn)誰(shuí)來(lái)決定？