1-5月份全國發(fā)電量同比增幅超過10%，其中5月日均發(fā)電量同比增幅近12%，火電利用小時數(shù)有望繼續(xù)提升

1.1 上周行情

上周電力、燃?xì)狻⑺畡?wù)、環(huán)保工程板塊申萬二級指數(shù)漲跌幅分別為-1.44%、-0.37%、 -1.92%、-2.29%;上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲跌幅分別為-0.26%、0.12%。

1.24月天然氣消費穩(wěn)步增長，進口量增速維持高位

4月天然氣消費量實現(xiàn)穩(wěn)步增長

發(fā)改委公布4月天然氣數(shù)據(jù)，4月天然氣表觀消費量達(dá)221.3億立方米，同比增長16.7%，1-4月天然氣表觀消費量906億立方米，同比增長17.7%，繼續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)步增長。其主要原因為工業(yè)發(fā)展繼續(xù)向好帶來的用氣量支撐、油價上漲帶來的天然氣經(jīng)濟性的提升以及各地區(qū)煤改氣的持續(xù)推進。

天然氣生產(chǎn)增長較快，進口量保持高速增長

4月份，天然氣生產(chǎn)保持高位，產(chǎn)量128.9億立方米，同比增長6.3%，增速比上月加快5.9個百分點。1-4月份，天然氣產(chǎn)量526.3億立方米，同比增長4.0%，增速比1-3月份加快0.7個百分點。

天然氣進口連續(xù)7個月保持30%以上的高速增長。4月份，天然氣進口682萬噸，同比增長34.2%，增速比上月回落5個百分點。1-4月份，進口天然氣2742萬噸，同比增長36.4%。

看好天然氣行業(yè)在我國的長期發(fā)展

天然氣在更多行業(yè)上的應(yīng)用有望繼續(xù)推動天然氣需求提升，目前天然氣行業(yè)瓶頸仍在供給端，進口量的高增長有望推動行業(yè)繼續(xù)保持快速增長。今年長輸管道管輸費與城市燃?xì)馀錃赓M的成本監(jiān)審將持續(xù)落地，管網(wǎng)獨立以及天然氣市場化改革也將加速推進。我們看好天然氣行業(yè)在我國的長期發(fā)展，推薦關(guān)注【深圳燃?xì)狻俊景俅茉础俊舅{(lán)焰控股】。

1.3用電量維持高速增長，神華帶頭控煤價，看好火電反轉(zhuǎn)和風(fēng)電持續(xù)成長

5月用電量增速預(yù)計超過10%，利用小時數(shù)有望繼續(xù)提升

根據(jù)經(jīng)濟參考網(wǎng)消息，受市場預(yù)期向好、高溫等影響，1-5月份全國發(fā)電量同比增幅超過10%，其中5月日均發(fā)電量同比增幅近12%，增幅環(huán)比上升3.34個百分點。而5月份全國全社會用電量預(yù)計也同比增長10%左右。

5月份受經(jīng)濟運行延續(xù)穩(wěn)中向好、空調(diào)降溫用電有所釋放等因素影響，26個省級電網(wǎng)發(fā)受電量同比增長，湖南、福建、江西等13個省級電網(wǎng)發(fā)受電量增幅超10%。5月中旬，華東電網(wǎng)負(fù)荷先后4次創(chuàng)5月歷史新高，最高達(dá)2.29億千瓦，同比增長23.8%。

1-4月煤電機組利用小時數(shù)同比提升69小時，5月發(fā)電量增速的提高疊加煤電裝機增速已下滑至3.8%，預(yù)計5月利用小時數(shù)有望繼續(xù)提升。

神華帶頭控煤價，長協(xié)煤價將維持穩(wěn)定

5月底發(fā)改委多次召開會議，試圖將煤炭月度長協(xié)價格穩(wěn)定在綠色區(qū)間，但隨著蒙西和陜西的環(huán)保安全檢查和山西治超的加強，煤炭階段性供給緊張，同時電力需求旺盛導(dǎo)致煤炭需求短期增長，使得市場煤價近期有明顯提升。

6月初神華公布5500K月度長協(xié)價為625元/噸，使得市場對于煤炭價格的預(yù)期再次提高，第一財經(jīng)6月8日晚間從國家能源集團獨家獲悉，該集團將把外購煤長協(xié)價格控制在600元/噸以內(nèi)，全力穩(wěn)定煤炭市場形勢、保障社會用煤安全。神華帶頭控制煤炭采購價格，有望遏制月度長協(xié)的上漲勢頭，有利于保證長協(xié)煤供給，煤炭月度長協(xié)價有望維持穩(wěn)定。

看好火電盈利反轉(zhuǎn)和風(fēng)電持續(xù)成長

用電量增速較高疊加煤電裝機增速降低，火電利用小時數(shù)明顯回升。未來煤電裝機增量有限，隨著用電量持續(xù)增長，負(fù)責(zé)基核的優(yōu)質(zhì)大機組利用小時數(shù)長期處于上升趨勢。煤炭供需格局已在改善，運力相對寬松和履約率提高的長協(xié)煤可減小電企煤價波動，煤價回歸綠色區(qū)間趨勢明確。

火電估值為近十年低位，業(yè)績反轉(zhuǎn)預(yù)期明確，具備戰(zhàn)略性的配置價值，同時考慮到今年復(fù)雜的外部因素，火電作為逆周期品種同樣擁有良好的防御性，推薦【華能國際(H)】【華潤電力(H)】【大唐發(fā)電(H)】【華能國際(A)】【皖能電力】【浙能電力】

新能源發(fā)展周期下風(fēng)電機組裝機量有望繼續(xù)保持高速增長，三北地區(qū)棄風(fēng)限電情況緩解大幅改善風(fēng)電場盈利能力，推薦【龍源電力】【福能股份】【華能新能源】

2.行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤

截至2018年6月4日，秦皇島港動力煤(5500K)平倉價為645.4元/噸，較5月1日的588元/噸上漲9.67%，較去年煤價同比上漲了16.78%;

6月8日沿海六大發(fā)電集團日均煤耗為67.21萬噸，較5月25日的79.35萬噸已回落15.3%，主要原因為南方陰雨天氣使氣溫降低，同時水電出力使日均煤耗回落至正常水平;

庫存方面，截至6月8日，沿海六大發(fā)電集團煤炭庫存總量為1250萬噸，與去年同期水平基本一致，較3月28日的1490萬噸的高位已降低240萬噸;

截至6月8日，秦皇島港煤炭庫存總量為638萬噸，較去年同期提高83萬噸，近期秦皇島港煤炭庫存有所回升。

3.行業(yè)歷史估值

4.上周行情回顧