5 月份，全社會用電量同比增長 11.4%，增速同比提高 6.3 個百分點，環比提高 3.6 個百分點;1-5 月份，全社會用電量同比增長 9.8%，增速較上年同期提高 3.4 個百分點。受工業用電需求增加、夏季高溫以及一般工商業電價下調影響，全社會用電量有望繼續保持高增長。1-5 月份，發電設備利用小時數同比增加 61 小時，其中，水電、火電、核電、風電分別同比增加-6、99、99、149 小時。火電方面，國家發改委將采取包括增加煤炭產能和運力等 9 項措施助煤炭價格回歸合理區間，參考 CCI5500 動力煤價格指數，2018 第二季度價格指數均值環比下降近 71 元/噸。長期來看，隨著政府調控政策的落地，煤炭價格有望運行在合理區間，火電企業成本預期將逐漸下降，可關注業績彈性較大的優質火電龍頭企業，相關標的有華能國際、華電國際、皖能電力。近日臺山核電廠 1 號機組、三門核電廠 1 號機組接連成功實現首次并網，預計年內將實現商運。第三代核電機組的成功商運將有力推進核電新項目審批重啟，可關注中國核電。

? 市場表現

本月川財公用事業指數下跌 10.15%，滬深 300 指數下跌 7.66%，電力行業指數下跌 8.62%，電力行業指數跑輸滬深 300 指數 0.96 個百分點。個股方面，月漲幅居前的個股為桂冠電力和黔源電力，漲幅分別為 3.07%和 1.09%。月跌幅前三的個股為韶能股份、太陽能、甘肅電投，跌幅分別為 28.62%、24.73%、22.81%。

? 行業動態

1、廣州電力交易中心日前發布了《關于印發 2018 年南方區域跨區跨省市場化交易工作方案的通知》。(北極星電力網)2、國家發改委、國家能源局、生態環境部、國防科工局日前聯合發布《關于進一步加強核電運行安全管理的指導意見》。(北極星電力網)3、國家電網能源研究院預計上半年全國全社會用電量同比增長 9%左右。(中國能源網)

? 公司動態

國投電力(600886)：公司控股子公司天津國投津能發電有限公司報告，二期工程 3 號機組(100 萬千瓦)于 2018 年 6 月 22 日投入商業運行;華能水電(600025)：公司所屬大華橋水電站首臺 1 號機組(23 萬千瓦)正式進入商業運行;桂冠電力(600236)：公司廣西賓陽馬王風電場二期項目獲得廣西壯族自治區發展和改革委員會的核準。該項目建設容量為 100 兆瓦，總投資為 8.26 億元。

? 風險提示：電力需求不及預期;煤炭價格波動超預期

一、每月觀點

5 月份，全社會用電量同比增長 11.4%，增速同比提高 6.3 個百分點，環比提高 3.6 個百分點;1-5 月份，全社會用電量同比增長 9.8%，增速較上年同期提高 3.4 個百分點。受工業用電需求增加、夏季高溫以及一般工商業電價下調影響，全社會用電量有望繼續保持高增長。1-5 月份，發電設備利用小時數同比增加 61 小時，其中，水電、火電、核電、風電分別同比增加-6、99、99、149 小時。火電方面，國家發改委將采取包括增加煤炭產能和運力等 9 項措施助煤炭價格回歸合理區間，參考 CCI5500 動力煤價格指數，2018 第二季度價格指數均值環比下降近 71 元/噸。長期來看，隨著政府調控政策的落地，煤炭價格有望運行在合理區間，火電企業成本預期將逐漸下降，可關注業績彈性較大的優質火電龍頭企業，相關標的有華能國際、華電國際、皖能電力。近日臺山核電廠 1 號機組、三門核電廠 1 號機組接連成功實現首次并網，預計年內將實現商運。第三代核電機組的成功商運將有力推進核電新項目審批重啟，可關注中國核電。

二、市場表現

本月川財公用事業指數下跌 10.15%，滬深 300 指數下跌 7.66%，電力行業指數下跌 8.62%，電力行業指數跑輸滬深 300 指數 0.96 個百分點。個子板塊中，火電下跌 8.94%、水電下跌 4.27%、電網下跌 10.80%。

三、行業數據

用電量方面：2018 年 1-5 月份，全國全社會用電量 26628 億千瓦時，同比增長 9.7%,增速比上年同期提高 3.4 個百分點;分產業看，1-5 月份，第一產業用電量 263 億千瓦時，同比增長 10.6%，對全社會用電量增長的貢獻率為 1.1%，占全社會用電量的比重為 1.0%;第二產業用電量 18295 億千瓦時，同比增長 7.7%，占全社會用電量的比重為 68.7%，對全社會用電量增長的貢獻率為 55.6%，占全社會用電量的比重為 72.8%;第三產業用電量 4181 億千瓦時，同比增長 15.1%，占全社會用電量的比重為 15.7%，對全社會用電量增長的貢獻率為 23.2%，占全社會用電量的比重為 14.5%，;城鄉居民生活用電量 3889 億千瓦時，同比增長 13.9%，占全社會用電量的比重為 14.6%，對全社會用電量增長的貢獻率為 20.1%，占全社會用電量的比重為 11.6%。總體來看，全社會用電量累計增速同比提高，三產和城鄉居民用電快速增長;工業用電量較快增長，制造業日均用電量再創歷史新高。

5 月份，全國全社會用電量 5534 億千瓦時，同比增長 11.4%。分產業看，第一產業用電量 58 億千瓦時，同比增長 9.1%;第二產業用電量 4031 億千瓦時，同比增長 10.9%;第三產業用電量 803 億千瓦時，同比增長 15.3%;城鄉居民生活用電量 642 億千瓦時，同比增長 10.3%。受工業用電需求增加、夏季高溫以及一般工商業電價下調影響，全社會用電量增速繼續回升。

發電量方面：2018 年 1-5 月份，全國規模以上電廠發電量 26361 億千瓦時，同比增長 8.5%，增速比上年同期提高 2.1 個百分點;火電發電量 19914 億千瓦時，同比增長 8.1%，增速比上年同期提高 0.9 個百分點;水電發電量 3553 億千瓦時，同比增長 2.7%，增速比上年同期提高 7.5 個百分點;核電發電量 1063 億千瓦時，同比增長 11.3%，增速比上年同期回落 10.3 個百分點;風電發電量 1674 億千瓦時，同比增長 30.2%，增速比上年同期提高 9.0 個百分點。受益于用電負荷的增長，全國發電量保持較快增長，今年以來來水情況較去年同期稍好，水電發電量同比增加，5 月份用電增速超預期，作為最大負荷的火電發電量增速回升。